L’année 2023 a été marquée par le choc entre les attentes des investisseurs et la réalité des entreprises. Alors que les marchés se remettaient de la sévère correction qu’ils avaient subie en 2022, plusieurs entreprises ont continué à perdre des milliards de dollars de leur valeur boursière, leurs histoires de croissance s’affaiblissant, des problèmes opérationnels faisant surface et des risques précédemment négligés devenant impossibles à ignorer.
Le résultat a été une nouvelle vague de règlements à l’amiable pour les investisseurs. Si ces règlements ne déterminent que rarement si une action va rebondir, ils peuvent néanmoins offrir une importante source de récupération de capital pour les actionnaires ayant subi des pertes importantes.
Les cas ci-dessous montrent comment certaines des plus lourdes pertes de l’année 2023 se sont déroulées — et où en sont ces entreprises aujourd’hui.
Fidelity National Information Services (FIS)
Fidelity National Information Services (NYSE: FIS ) a fait entrer son acquisition de Worldpay, d’une valeur de 43 milliards de dollars, avec l’espoir que l’accord transformerait l’entreprise en un acteur mondial des paiements plus solide. Au contraire, cette acquisition est devenue l’un des plus grands défis auxquels l’entreprise est confrontée.
De 2021 à 2023, FIS a continué à mettre en avant le potentiel de croissance de Worldpay et les synergies attendues. Cependant, la faiblesse des performances dans le secteur des solutions marchandes, le turnover des cadres et une charge de dépréciation de 17,6 milliards de dollars ont changé la donne pour les investisseurs.
L’action a connu plusieurs baisses majeures, dont une chute de 29 % en novembre 2022 après que l’entreprise a fait état d’une pression sur les marges et une autre baisse en février 2023 après l’annonce de ses plans visant à séparer Worldpay.
Les investisseurs ont ensuite allégué que FIS n’avait pas entièrement divulgué les défis entourant l’acquisition, et la firme a finalement conclu un règlement de 210 millions de dollars afin de résoudre ces litiges.
Depuis, FIS s’est concentrée sur la restructuration et la simplification de ses activités. La reprise de l’entreprise dépendra de la capacité de la direction à améliorer les marges, à stabiliser les opérations de paiement et à rétablir la confiance des investisseurs après des années de pression liées à l’acquisition. Le règlement à l’amiable lève une partie de l’incertitude juridique, mais la performance à long terme dépendra de l’exécution des plans.
Catalent
Catalent est devenue l’une des plus grandes bénéficiaires de l’essor de la fabrication des vaccins contre la COVID-19, les investisseurs considérant l’entreprise comme un acteur clé de la sous-traitance pharmaceutique. Cependant, les attentes des investisseurs sur la demande et l’exécution opérationnelle sont finalement devenues difficiles à maintenir.
De 2021 à 2023, Catalent a continué à présenter de solides perspectives de croissance. Mais des problèmes ont surgi lorsque l’entreprise a révélé des inefficacités dans la fabrication, des problèmes d’inventaire et des coûts plus élevés dans plusieurs de ses établissements.
L’action a chuté d’environ 30 % après que Catalent a réduit ses prévisions pour l’exercice 2023 en novembre 2022. De nouvelles révélations concernant des défis opérationnels faites en avril 2023 ont fait chuter le titre de 26 % supplémentaires.
Les investisseurs ont par la suite affirmé que Catalent n’avait pas entièrement divulgué les problèmes internes affectant les performances. La société a accepté de conclure un règlement de 78 millions de dollars.
Aujourd’hui, l’histoire de Catalent a évolué, passant de la croissance due à la pandémie à la reprise opérationnelle. Après avoir été acquis par Novo Holdings, les investisseurs se demandent si l’entreprise sera capable d’améliorer l’exécution et de bénéficier de la demande à long terme dans le secteur de la fabrication pharmaceutique. Le règlement à l’amiable permet aux investisseurs éligibles de récupérer une partie de leurs fonds, mais la valeur future de l’entreprise dépendra de la reconstruction des marges et de l’efficacité opérationnelle.
Hawaiian Electric Industries (HE)
Hawaiian Electric (NYSE: HE ) est devenu l’un des titres les plus surveillés dans le secteur des services publics après que le feu de forêt de Maui de 2023 a soulevé des questions sur les infrastructures, les pratiques de sécurité et les divulgations des risques.
Avant le feu de forêt, la société avait souligné ses efforts visant à réduire son exposition aux incendies grâce à l’entretien de ses équipements, à la gestion de la végétation et à l’amélioration de son réseau électrique. Cependant, après l’incendie de Lahaina, les investisseurs se sont demandé si la société avait pleinement communiqué les risques entourant son système électrique.
L’action a chuté d’environ 49 % au cours des mois d’août et de septembre 2023 alors que les marchés réagissaient face à la responsabilité potentielle, à la pression réglementaire et à l’impact financier du sinistre.
Hawaiian Electric a ensuite conclu un règlement à l’amiable avec des investisseurs concernant des allégations liées aux divulgations des risques d’incendie.
Contrairement aux entreprises dont les règlements à l’amiable marquent la fin des préoccupations des investisseurs, l’avenir de Hawaiian Electric reste étroitement lié à une reprise opérationnelle. La société doit gérer les coûts liés aux incendies, les défis réglementaires et les améliorations des infrastructures tout en restaurant la confiance des investisseurs.
Le règlement peut permettre aux actionnaires de récupérer une partie de leurs fonds, mais la tendance à long terme du titre dépendra de la capacité de la société à rétablir sa stabilité financière.
Hub Cyber Security (HUBC)
Hub Cyber Security (NASDAQ: HUBC ) a fait son entrée sur les marchés publics via une fusion avec un SPAC en 2023, avec des attentes de croissance rapide et de grandes opportunités en matière de cybersécurité.
La société a mis en avant de solides perspectives de revenus et a souligné ses relations stratégiques avec ses clients. Cependant, la confiance des investisseurs s’est affaiblie après que des inquiétudes ont émergé autour des pratiques comptables, de la démission d’un auditeur et des contrôles internes.
Suite à ces révélations, les actions Hub ont chuté de plus de 85 % par rapport aux niveaux d’après-fusion, les investisseurs réévaluant la position financière de l’entreprise et ses perspectives de croissance.
Les investisseurs ont ensuite déposé des recours judiciaires, alléguant que la société avait surévalué les perspectives de ses activités et qu’elle n’avait pas divulgué certains risques importants. Hub a accepté de conclure un règlement de 11 millions de dollars.
La société demeure l’une des histoires de reprise les plus incertaines parmi les pertes du marché de 2023. La performance future dépend de la reconstruction de la crédibilité, de l’amélioration des rapports financiers et de la preuve que l’entreprise est capable de générer une croissance durable.
Expensify (EXFY)
Expensify (NASDAQ: EXFY ) a fait son entrée sur le marché en 2021 avec un récit d’introduction en bourse solide, construit autour de la croissance organique, de l’adoption par les clients et de la fidélité à la marque. Cependant, après son introduction en bourse, les investisseurs ont commencé à douter de la capacité de l’entreprise à maintenir sa trajectoire de croissance.
Les actionnaires ont allégué que les divulgations faites au moment de l’introduction en bourse ne reflétaient pas entièrement les défis liés à la fidélisation de la clientèle et à l’expansion des utilisateurs après les précédents changements de tarification.
Le titre a connu une baisse significative après l’introduction en bourse, chutant de son prix d’offre de 27 dollars à environ 2,42 dollars au moment où les investisseurs ont déposé leur recours judiciaire. Expensify a ensuite accepté de conclure un règlement de 9,5 millions de dollars.
Contrairement aux entreprises confrontées à de graves pannes opérationnelles, le défi d’Expensify a été de reconstruire ses attentes de croissance. Les investisseurs se demandent maintenant si la société sera en mesure d’élargir sa base de clients, d’améliorer la croissance de ses revenus et de prouver que son modèle commercial peut s’adapter à un marché des logiciels très concurrentiel.
Conclusion
Pour les investisseurs, les règlements à l’amiable leur donnent la possibilité de récupérer une partie de leurs pertes, qui autrement seraient restées définitives. Cependant, le règlement à l’amiable en lui-même ne détermine que rarement si une entreprise va s’en sortir.
Le prochain chapitre pour ces entreprises dépendra de l’évaluation des fondamentaux, à savoir la rentabilité, l’exécution de la gestion, la transparence et la capacité à reconstruire la confiance des investisseurs. Alors que les contentieux liés aux valeurs mobilières continuent suite à d’importantes corrections sur le marché, le suivi des opportunités de reprise est devenu une partie de plus en plus importante de la protection de la valeur des portefeuilles à long terme.
Avertissement Benzinga : Cet article provient d’un contributeur externe non rémunéré. Il ne représente pas le reportage de Benzinga et n’a pas été édité pour le contenu ou l’exactitude.