Alors que les prix de l’or ont franchi la barre des 4 300 dollars l’once en 2025, le professeur d’évaluation de renom Aswath Damodaran renforce un scepticisme de longue date défendu par Warren Buffett : l’or n’est pas un véritable actif financier.
Damodaran fait écho à la raison fondamentale de Buffett pour éviter l’or
Dans une récente analyse vidéo de la “montée insensée” de l’or, Damodaran a approuvé la logique fondamentale de Buffett, en expliquant que comme l’or ne génère pas de flux de trésorerie, il “ne peut pas être évalué” comme une action ou une obligation.
Damodaran classe l’or comme un “objet de collection”, dont le prix est dicté par le “sentiment du marché” plutôt que par sa valeur intrinsèque.
“Warren Buffett a déclaré qu’il ne détiendrait pas d’or parce que ce n’est pas un investissement”, a déclaré Damodaran, en ajoutant : “il n’a pas de flux de trésorerie [et] je ne peux pas l’évaluer avec mon portefeuille d’investissement.”
Cela intervient alors que Buffett, dans une lettre de Thanksgiving , a déclaré qu’il devait accélérer le transfert de ses actions Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK ) (NYSE: BRK ) aux fondations de ses enfants tout en donnant à ses investisseurs le temps d’avoir confiance dans le nouveau PDG Greg Abel.
La valeur de l’or est déterminée par la demande et l’offre
Damodaran, professeur de finance à la Stern School of Business de l’Université de New York, a expliqué que les actifs financiers tels que les actions ou l’immobilier génèrent des liquidités, ce qui permet aux investisseurs d’en calculer la valeur.
En revanche, soutient-il, l’or fonctionne comme une peinture rare ou une carte de baseball.
“Vous ne pouvez pas évaluer un Picasso”, a-t-il déclaré. “C’est déterminé par la demande et l’offre… L’or n’est pas un actif.”
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L’or lié à la “méfiance” envers les banques centrales ?
Tout en reconnaissant la hausse de 50 % de l’or en 2025, Damodaran attribue ce pic à des facteurs tels que la ” méfiance envers les banques centrales ” et l’incertitude mondiale, qui élargissent la “niche” des acheteurs d’or.
Il a noté que si l’or peut être utilisé comme matière première pour les bijoux ou comme une monnaie inefficace, son rôle principal tout au long de l’histoire a été celui d’une réserve de valeur basée sur le désir, la rareté et la durabilité.
Cette distinction, suggère Damodaran, est essentielle pour les investisseurs. Parce que l’or est un objet de collection, conclut-il, on ne peut l’évaluer qu’en devinant le sentiment du marché, et non en fonction de ses fondamentaux. Il a noté que si l’or est présenté comme une couverture contre la catastrophe, ses rendements à long terme ont historiquement pris beaucoup de retard sur les actions, qui génèrent des flux de trésorerie tangibles.
L’or brille en 2025
Tandis que l’or s’est apprécié de 0,66 % à 4 149,00 dollars l’once lors de la publication de cet article, son record absolu se situait à 4 381,60 dollars.
Il a augmenté de 24,31 % au cours des six derniers mois et de 57,74 % au cours de la dernière année.
Voici quelques FNB liés à l’or que les investisseurs pourraient envisager.
| FNB or | Performance de l’année en cours | Performance d’un an |
| Franklin Responsibly Sourced Gold ETF (NYSE: FGDL ) | 54,35 % | 55,89 % |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF (BATS: AAAU ) | 54,39 % | 56,54 % |
| GraniteShares Gold Trust (NYSE: BAR ) | 54,46 % | 56,55 % |
| VanEck Merk Gold ETF (NYSE: OUNZ ) | 54,27 % | 56,52 % |
| SPDR Gold Trust (NYSE: GLD ) | 56,26 % | 50,39 % |
| iShares Gold Trust (NYSE: IAU ) | 54,35 % | 56,47 % |
| SPDR Gold MiniShares Trust (NYSE: GLDM ) | 54,53 % | 56,70 % |
| abrdn Physical Gold Shares ETF (NYSE: SGOL ) | 54,39 % | 56,55 % |
| iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM ) | 54,56 % | 56,75 % |
| Invesco DB Precious Metals Fund (NYSE: DBP ) | 54,21 % | 49,61 % |
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