Il mercato US del credito privato, valutato oltre 2.000 miliardi di dollari, sta mostrando segnali di stress come non si vedevano dal 2017, sollevando la domanda su cosa potrebbero significare i prestiti in deterioramento per Bitcoin.
Il collegamento passa attraverso la liquidità e il sentiment di rischio, più che da un'esposizione diretta tra i due mercati.
Private credit is the new junk bond market. Except this one is opaque, illiquid, and about to be stress-tested.
— Jeffrey P. Snider (@JeffSnider_EDU) August 11, 2026
Here is how it happened. The riskiest credit quietly moved out of the public junk market and into private funds.
That is why public credit spreads still look calm.… pic.twitter.com/tPOsqTvG5A
I segnali di stress nel credito privato statunitense
I prestiti in stato di non accruing sono quei crediti in cui il debitore ha smesso di effettuare i pagamenti oppure il default sembra probabile. Questo parametro ha appena raggiunto un massimo pluriennale.
Secondo il Financial Times, che riporta i dati forniti da Solve, i prestiti in stato di non accruing hanno raggiunto una mediana del 2,8% del costo tra le venti principali Business Development Companies quotate negli Stati Uniti durante il secondo trimestre.
Questo valore viene confrontato con la fine di marzo, quando lo stesso indicatore era vicino al 2%. Si tratta del livello più alto da quasi dieci anni, paragonabile allo stress innescato dal crollo dei prezzi del petrolio del 2017.
Le pressioni di rimborso aggravano il quadro. Alcuni fondi hanno ricevuto richieste di rimborso fino al 40% del valore netto degli asset, anche se nella maggior parte dei casi i limiti imposti consentono riscatti trimestrali solo fino al 5%.
"...Una volta, un prestito in sofferenza scivolava alla luce del sole. 100 centesimi, poi 95, poi 90, poi 70. Tutti lo vedevano arrivare. Oggi non c’è alcun preavviso. Un prestito è valutato a 100 questo mese e a zero il mese successivo. Buio totale. Ecco perché stanno iniziando i riscatti. Gli investitori stanno finalmente chiedendo cosa possiedono realmente. E siccome qui confluisce ormai tutto il credito marginale dell'economia, se si blocca, la stretta non rimane contenuta...," ha spiegato in dettaglio Jeffrey P. Snider su X.
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9 delle 12 principali BDC non quotate hanno ricevuto richieste di rimborso superiori al limite trimestrale del 5% nel Q2 2026. Fonte: X/@junkbondinvest Stanno anche aumentando gli accordi di pagamento in natura. Questa struttura consente ai debitori di pagare gli interessi con nuovo debito invece che in contanti, segnalando spesso tensioni nei rimborsi sottostanti.
I dati di Fitch aggiungono un ulteriore quadro. I tassi di default hanno toccato livelli recenti elevati, con lo stress concentrato nel settore software, vulnerabile alla disruption dell’AI, e nell’healthcare.
I tassi d’interesse elevati negli Stati Uniti e un’economia interna ancora resiliente fanno da sfondo alla situazione. Le autorità di regolamentazione non hanno segnalato rischi sistemici imminenti, e diversi gestori continuano a ridimensionare pubblicamente l’episodio.
U.S. #privatecredit defaults rose to a new high in 2Q26, with the trailing 12-month default rate increasing to 6.0%. Higher MCO #defaults drove the increase, while PMR performance in #USFinance improved modestly. Learn More: https://t.co/uPNu4whOnv pic.twitter.com/sCppUWe6ms
— Fitch Ratings (@FitchRatings) July 31, 2026
Perché questa situazione potrebbe avere effetti opposti su Bitcoin
Lo stress del credito privato non influisce direttamente su Bitcoin. L’impatto arriva attraverso il rischio di mercato e la liquidità.
Se i default aumentano e gli investitori diventano nervosi, potrebbero vendere asset liquidi per ottenere contanti. Bitcoin può essere colpito velocemente perché è scambiato 24/7 ed è facile da vendere sia attraverso i mercati crypto che tramite gli ETF. Questo rende l’inasprimento dello stress sul credito un rischio di breve periodo per BTC.
Lo scenario potrebbe cambiare se il problema diventasse tanto grave da rallentare l’economia statunitense. Una più ampia stretta creditizia potrebbe spingere la Federal Reserve a tagliare i tassi o adottare altre misure che aumentino la liquidità.
In generale, questo sarebbe più favorevole per Bitcoin.
Andamento del prezzo di Bitcoin (BTC). Fonte: BeInCrypto Quindi la conclusione è semplice. L’aggravarsi dello stress nel credito privato potrebbe mettere inizialmente sotto pressione BTC. Se in seguito la Federal Reserve fosse costretta ad allentare la politica monetaria, lo stesso stress potrebbe diventare un catalizzatore positivo per Bitcoin.
Leggi la storia originale Lo stress del credito privato USA raggiunge i massimi dal 2017: perché è importante per Bitcoin? di Luis Blanco su it.beincrypto.com