Jurrien Timmer di Fidelity afferma che il paniere AI di Goldman Sachs è sceso del 22% da inizio giugno e che il suo legame con i Treasury a lungo termine è diventato negativo, il che potrebbe rendere le obbligazioni una copertura durante il selloff sull’intelligenza artificiale.
I detentori di posizioni AI molto concentrate devono affrontare una prova se il supporto intorno ai 357 punti dovesse venire meno, ma il cuscinetto delle obbligazioni ha dei limiti. Funziona quando i rendimenti scendono per paura di un rallentamento della crescita, non quando l’inflazione spinge i rendimenti verso l’alto.
Perché i Treasury hanno iniziato a salire mentre il selloff AI si intensificava?
Il paniere traccia le azioni legate all’intelligenza artificiale e il calo risale a una vendita di chip di inizio giugno che aveva fatto scendere il Nasdaq Composite del 4,2% in una sola sessione.
La discesa si è accentuata il 22 ottobre, quando il Nasdaq è sceso del 2,6%, la sua peggior seduta da inizio giugno, come ha riportato Reuters. Meta Platforms (META) ha perso il 7% dopo aver aumentato le previsioni di spesa in conto capitale e aver annunciato azioni senza diritto di voto, mentre il Philadelphia Semiconductor Index è sceso del 6,7%.
The GS AI basket is now sitting on support after a 22% drawdown since early June. As the bottom panel below shows, that drawdown has led to a negative correlation between bonds and the AI/ex-AI pair. 🧵(1/2) pic.twitter.com/UhKiD0vAjT
— Jurrien Timmer (@TimmerFidelity) October 27, 2026
I capitali si sono spostati sulle obbligazioni e il rendimento del decennale è sceso al 4,96% dal 5,13%, chiudendo per la prima volta sotto il 5% dal 22 settembre, secondo i dati della curva Treasury.
Il grafico di Fidelity, aggiornato al 25 ottobre, mostra che la correlazione a 20 giorni tra azioni AI e non-AI e l’indice Bloomberg dei titoli di stato a lungo termine è a -31%, il che significa che i due si muovono in direzioni opposte.
Questo valore è vicino al minimo di -33% registrato durante il Tariff Tantrum di inizio 2025, la definizione che Timmer dà alla “fuga” causata dai dazi. Tuttavia, a dicembre 2025 il dato ha toccato il -37%.
Anche la visione a 50 giorni è negativa nei confronti dei Treasury, mentre la coppia rimane correlata positivamente con l’S&P 500.
Le obbligazioni possono continuare a fare da cuscinetto alle perdite dell’AI?
Tuttavia, il rimbalzo sembra fragile. I chip sono saliti del 2,8% il 26 ottobre dopo la richiesta di quotazione in borsa di Anthropic, ma l’indice resta in calo del 12,2% questo mese, come riporta Reuters.
Il Federal Open Market Committee (FOMC) concluderà la riunione di due giorni il 28 ottobre e i dati sull’inflazione PCE (Personal Consumption Expenditures) usciranno il 29 ottobre. Il mercato stimava circa il 78% di probabilità di un rialzo dei tassi a dicembre al 22 ottobre, secondo 24/7 Wall St.
Una chiusura del decennale sopra il 5,13% annullerebbe il rally delle obbligazioni. Ad agosto, le obbligazioni hanno spinto le azioni al ribasso quando i rendimenti trentennali hanno raggiunto il massimo da 19 anni.
Il costo per assicurare il debito di Meta ha anche toccato un record il 22 ottobre, collegando la spesa per l’intelligenza artificiale ai mercati del credito.
Leggi la storia originale I bond potrebbero diventare la copertura contro il selloff dell’AI mentre la correlazione diventa negativa di Darryn Pollock su it.beincrypto.com