Durch den Kriegsaufschlag beim Öl liegt der Brent-Rohölpreis etwa 20 USD über dem von JPMorgan geschätzten fairen Wert. Analysten der Fitch-Solutions-Einheit BMI rechnen mit einem starken Ausverkauf, sobald Washington und Teheran eine erste Hormuz-Einigung erzielen.
US-Energieminister Chris Wright bezeichnet den starken Preisanstieg als vorübergehend, dennoch erwartet BMI eine Hormuz-Einigung am ehesten Anfang 2027. Laut Schätzung von JPMorgan lag der Durchschnittspreis für Rohöl, das nach Asien geliefert wurde, im Oktober bei 131 USD je Barrel.
Wie viel des Öl-Kriegsaufschlags ist Angst und wie viel ist vom Angebot abhängig?
Das Modell von JPMorgan sieht einen fairen Wert für Brent bei 94 USD je Barrel, während der Marktpreis aktuell nahe bei 114 USD liegt. Analysten der Bank sehen keinen Hinweis, dass Transportkosten die Lücke begründen, weshalb geopolitische Risiken als wahrscheinliche Ursache gelten.
In der Vergangenheit dauerte eine Phase mit Preisen über 5 % des fairen Werts im Durchschnitt 3,8 Monate, so der gleiche Bericht. Die Bank räumt jedoch ein, dass Unsicherheit die Preise deutlich von diesem Niveau abweichen lassen kann.
Nach Einschätzung von BMI wird Brent im laufenden Quartal im Schnitt bei 107 USD notieren und im ersten Quartal 2027 bei 112 USD liegen.
BMI erwartet, dass eine erste Einigung einen starken Ausverkauf auslöst. Steigende OPEC- und Nicht-OPEC-Angebote könnten Brent dann im vierten Quartal 2027 durchschnittlich auf 67 USD sinken lassen.
Was könnte den Aufschlag erhalten?
Wright erklärte indessen gegenüber Bloomberg, dass starke US-Truppen Schiffe durch die Straße von Hormuz eskortieren. Er machte jedoch keine Prognose für die Preise und nannte auch keine Kosten für den Einsatz.
https://www.youtube.com/watch?v=aKgrTrFpdbgEr führte die hohen Preise auf einen globalen Engpass bei Raffinerien zurück. Laut BMI würden sich verarbeitete Kraftstoffe auch nach einer Einigung langsamer erholen als Rohöl.
Gleichzeitig warnt BMI vor dem gegenteiligen Risiko, da eine Rückkehr zu schweren Kämpfen die Preise wieder über die bisherigen Kriegshochs treiben könnte.
Ole Hansen, Chef für Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank, verweist auf Berichte über mögliche US- und israelische Angriffe auf den Iran. Diese könnten nach den Zwischenwahlen am 3. November erfolgen, während das Wahlergebnis in Israel unklar bleibt und somit die Entwicklung des Krieges unsicher ist.
JPMorgan schätzt, dass Asiens implizierte Transportkosten bei 38 USD pro Barrel liegen, gegenüber 13 USD für Europa. Die Ursache ist ein Mangel an Tankern, der die Kosten steigen lässt.
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