Las acciones brasileñas están recuperando fuerza con contundencia a comienzos de 2026, impulsadas por una potente combinación de subida de los precios de las materias primas, debilitamiento del dólar estadounidense y una rotación general hacia los mercados emergentes.
Lo que sucedió
El iShares MSCI Brazil ETF (ARCA: EWZ ) sube alrededor de un 20 % en lo que va de mes, superando con claridad al SPDR S&P 500 ETF Trust (ARCA: SPY ), que ha avanzado algo menos de un 3 % en el mismo periodo.
Esa brecha de 17 puntos porcentuales supone la mayor superación mensual de EWZ frente a la renta variable de Estados Unidos en más de cuatro años.
Según datos de CountryETFTracker, EWZ ocupa actualmente el tercer puesto entre los ETF de un solo país cotizados en Estados Unidos con mejor rendimiento en el último mes, solo por detrás del iShares MSCI Peru and Global Exposure ETF (ARCA: EPU ), que sube un 26 %, y del iShares MSCI South Korea ETF (ARCA: EWY ).
El diferencial relativo EWZ/SPY ha roto al alza su tendencia bajista de largo plazo, lo que sugiere una posible ruptura técnica que podría atraer más dinero hacia las acciones brasileñas tras décadas de bajo rendimiento.
Cabe destacar que, durante el último gran superciclo de las materias primas (de octubre de 2002 a mayo de 2008), las acciones brasileñas superaron al S&P 500 en más de 1.000 %, lo que subraya su sensibilidad histórica a los mercados alcistas impulsados por los recursos.
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Por qué los expertos creen que las acciones brasileñas aún tienen recorrido
El martes, el macroanalista brasileño Otavio Costa, director ejecutivo de Azuria Capital, escribió en una publicación en X:
“La mayor compañía energética de Brasil — Petroleo Brasileiro SA Sponsored ADR (NYSE: PBR ) — está a punto de protagonizar una ruptura alcista importante. Si no ves la conexión con el reciente desplome del dólar estadounidense, no puedo ayudarte. Que empiece el juego”.
Según Costa, la ruptura del mercado brasileño forma parte de un cambio mucho más amplio que ya está en marcha en los mercados globales.
La semana pasada, el experto destacó que las acciones brasileñas están rompiendo por encima de una resistencia histórica de largo plazo, un movimiento que muchos inversores todavía consideran aislado.
A su juicio, esa lectura pasa por alto el panorama general: los mercados emergentes ricos en recursos se han movido históricamente al unísono con los ciclos de las materias primas.
Si el repunte actual de los activos reales marca las primeras etapas de una rotación más amplia, Costa sostiene que economías como la de Brasil podrían beneficiarse de forma desproporcionada, lo que potencialmente señalaría el inicio de una tendencia estructural de largo plazo, y no una operación pasajera.
Brazilian stocks are currently breaking out from a historical resistance this month.
Many investors still view these moves as isolated and unrelated to what’s unfolding in hard assets.
I disagree.
Resource-rich emerging markets have historically been deeply tied to the… pic.twitter.com/8F3Qf52QFf
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) January 22, 2026
Los analistas destacan la fortaleza cíclica de Brasil
Los analistas de 22V Research, entre ellos Jordi Visser, responsable de AI Macro Nexus Research, y el especialista en derivados Jeff Jacobson, también se muestran optimistas con las perspectivas de Brasil.
En una nota compartida a comienzos de esta semana, 22V Research afirmó que prefiere mercados emergentes como Brasil y el ETF de mercados emergentes de base amplia (EEM) para aprovechar el tema que denominan “ampliación”, impulsado principalmente por los sectores de materias primas y materiales.
El equipo de investigación también destaca la persistente debilidad del dólar estadounidense como catalizador que debería ayudar a que estos mercados rindan mejor.
Un dólar más débil suele beneficiar a las materias primas y a los activos de mercados emergentes valorados en dólares, ya que incrementa la rentabilidad en moneda local para los inversores extranjeros.
Visser sostiene que EWZ todavía tiene un margen considerable de subida pese a su reciente racha. Señala que la composición sectorial de Brasil encaja bien con sus temas preferidos.
“Si observas la composición de EWZ, te estás exponiendo exactamente a los sectores sobre los que somos más optimistas: materiales, energía y, en cierta medida, bancos”, dijo Visser.
Ese posicionamiento ha hecho que EWZ quede rezagado frente a los mercados globales durante años, pero ahora parece jugar a su favor a medida que el capital rota hacia estrategias no tecnológicas vinculadas a activos reales.
Visser también apuntó que Brasil ha estado infraponderado de forma estructural y con bajo rendimiento durante un periodo prolongado, una configuración que puede alimentar un impulso potente cuando los flujos se dan la vuelta.
“Estamos empezando a ver que el dinero se dirige hacia Brasil”, afirmó.
“Y cuando eso ocurre (como hemos visto en otras operaciones, como la plata), las compras tienden a generar más compras”.
Imagen: Shutterstock
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