2026年初、インフレは大部分 投資家の関心の前面から 消え失せた。
1月の年間インフレ率は2.4％まで低下し、食料品とエネルギーを除いたコアインフレ率は2.5％まで鈍化した。この数値は2021年3月以来の低水準である。
しかし、インフレ率全体の低下傾向の下で、ある品目は正反対の方向に急激に動いている。
それは牛肉だ。
米国の牛挽肉の平均価格は、1ポンドあたり6.67ドルという過去最高値にまで上昇した。
この12か月間で20.5％も値上がりしており、2018年以来もっとも速いペースでの年間上昇を記録。また2020年1月の平均価格である1ポンドあたり3.88ドルからは約72％も値上がりしている。
それではなぜ、牛肉のインフレ率は加速しながら、バスケット内の他の品目は冷却されているのだろうか？
史上空前の牛の在庫不足
水曜日に発表されたザ・コベイシ・レターでは、問題の核心が明らかになっている。それは供給だ。
米国の牛と子牛の在庫は約8500万頭にまで減少し、これは1951年以来の最低水準である、USDAのデータによると。
1975年の在庫数約1億3000万頭のピークから約4500万頭も減少しており、2020年からは約1000万頭も少なくなっている。
在庫数が減少すれば価格は上昇する。1月、牛肉と仔牛肉の価格は前年比15％上昇しており、食品バスケットの中でもっとも速い上昇率を記録している。
これと比較すると、鶏肉の価格はわずか1.1％上昇しただけで、牛乳の価格はほとんど変わらなかった。
たとえ今日牧場主が在庫数の拡大を始めたとしても、生物学的な生産の遅れのために新たな供給が食料品店の棚に意味のある形で到達するのは早くとも2028年になるだろう。
牛の生育サイクルはゆっくりと動くものだが、今回の在庫数の減少は過去数十年で最も深刻なものの1つである。
The US is facing a major cattle shortage:
US cattle and calves inventory is down to ~85 million, the lowest since 1951, according to the USDA.
The herd has shrunk by ~45 million from the 1975 peak of ~130 million and ~10 million since 2020.
As a result, beef and veal prices… pic.twitter.com/tvDyUnZWoX
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) February 18, 2026
USDAの見解：逼迫した供給、強い需要
バージニア州アーリントンで開催された農業見通しフォーラムで、米国農務省（USDA）は2026年に家畜価格が堅調に推移すると予測した。
2026年の総赤身肉と家禽の生産は、2025年比で1％増の1,084億ポンドに達すると予測されている。
しかし、牛肉の生産は来年再び減少すると予想されており、豚肉、ブロイラー、七面鳥の成長によって相殺されそうだ。
2026年の5エリア牛の価格は1ウェイト当たり240ドルの平均で、2025年の水準から7％上昇すると予想されている。同価格上昇は強力な消費者需要と、制限された牛の供給によって支えられている。
一方、飼料価格は、大量のトウモロコシの収穫と大豆の圧搾量の増加によって投入コストが押し下げられるため、2026年にさらに下落すると予想されている。
注目銘柄：牛肉・仔牛肉関連銘柄
牛肉サイクルへのエクスポージャーを投資家が探しているなら、大手の上場肉処理業者を検討してみると良いだろう。
タイソン・フーズ(NYSE: TSN )には、豚肉や鶏肉と並び、米国牛肉事業にとって重要な意味を持つ。牛の価格動向を反映するものとしては、同社が最も流動性の高い大手米国株だ。
世界最大の食肉加工業者であり、米国の牛肉関連銘柄の中でも最大のエクスポージャーを持つのがJBS NV(NYSE: JBS )だ。牛の世界的な価格動向に対して高い感応度を示している。
マルフリッグ・グローバル・フーズ SA(OTC: MBRFY )は、米国の国産牛を管理しており、牛肉関連銘柄の意味のあるレバレッジを持つ。
ミネルバ SA(OTC: MRVSY )は、生鮮および冷凍牛肉の輸出に注力しており、世界の牛肉価格に対してハイベータのエクスポージャーを提供している。
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