La décision de la Cour suprême d’annuler les tarifs du président Donald Trump en vertu de la Loi internationale sur le pouvoir économique en cas d’urgence (IEEPA) redistribue les cartes du commerce mondial, mais elle n’élimine pas le régime tarifaire. Au contraire, elle crée une nouvelle carte de gagnants et de perdants.
L’économiste de Goldman Sachs, Alec Phillips, a déclaré dimanche que le jugement, combiné aux nouveaux tarifs de la section 122 de Trump, réduit l’augmentation du taux tarifaire effectif depuis le début de 2025 de un peu plus de 10 points de pourcentage à 9 points de pourcentage.
Ce changement semble minime, mais l’impact au niveau des pays varie considérablement.
La Cour Suprême s’attaque aux tarifs Trump : qu’est-ce qui a changé ?
Le jugement de la Cour par six voix contre trois a annulé les tarifs imposés dans le cadre de l’IEEPA, y compris les tarifs “réciproques” ainsi que les tarifs d’urgence sur le Canada, la Chine et le Mexique.
Peu de temps après, Trump a imposé un tarif mondial de 10 % en vertu de la section 122 de la loi sur le commerce de 1974.
Samedi, il l’a porté à 15 %, le maximum légal en vertu de cette disposition. La surtaxe court jusqu’au 24 juillet et pourrait être remplacée par des tarifs plus durables de la section 301 si elle est approuvée par le Congrès.
Qui gagne et qui perd après le jugement de la Cour Suprême sur les tarifs ?
Plusieurs grands partenaires commerciaux bénéficient d’un allègement des tarifs par rapport à la situation avant le jugement.
Le taux tarifaire effectif de la Chine continentale baisse de 6,6 points de pourcentage pour atteindre 14,3 %. Celui du Mexique diminue de 1,7 point pour atteindre 3,1 %. Le Canada baisse de 1,1 point pour atteindre 6,7 %.
Le Brésil enregistre la plus forte réduction, avec une baisse de 10 points de pourcentage pour atteindre 2,4 %. L’Indonésie recule de 3,3 points pour atteindre 14,5 %. Le Bangladesh baisse de 4 points pour atteindre 15 %.
Le Vietnam et l’Afrique du Sud bénéficient également de réductions tarifaires de 2,4 et 2 points, respectivement.
Pour ces économies, des taux effectifs plus bas pourraient favoriser les volumes d’exportation dans les mois à venir, d’autant plus que les importateurs reconstruisent leurs inventaires.
Il est probable que d’autres partenaires commerciaux verront des taux tarifaires plus élevés dans le nouveau cadre de la section 122 qu’ils n’en avaient face avant le jugement de la Cour Suprême.
Le taux effectif de l’Union européenne augmente de 0,9 point de pourcentage pour atteindre 10,9 %. Le Japon augmente de 0,6 point pour atteindre 11,7 %. Le Royaume-Uni grimpe de 2,9 points pour atteindre 10,9 %.
Singapour augmente de 2,7 points pour atteindre 9,3 %. L’Argentine monte de 3,5 points pour atteindre 21,4 %. L’Australie augmente de 1,6 point pour atteindre 5,5 %.
“Tout d’abord, il n’est pas encore clair de savoir comment les partenaires commerciaux avec des tarifs réciproques inférieurs à 15 % seraient traités, mais nous supposons que cela signifiera une augmentation du taux tarifaire, du moins à court terme”, a déclaré Phillips.
Ces nouvelles dynamiques pourraient provoquer des frictions et augmenter la volatilité à la fois dans les flux commerciaux mondiaux et dans la performance des fonds négociés en bourse propres à chaque pays.
Selon les données de CountryETFTracker, les fonds négociés en bourse propres à chaque pays les plus performants à ce jour sont : l’iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) (NYSE: EWY ) (+45,10 %), l’iShares MSCI Peru ETF (NYSE: EPU ) (NYSE: EPU ) (+25,40 %), l’iShares MSCI Brazil ETF (NYSE: EWZ ) (NYSE: EWZ ) (+24,57 %), l’iShares MSCI Thailand ETF (NYSE: THD ) (NYSE: THD ) (+21,97 %) et l’iShares MSCI Turkey ETF (NYSE: TUR ) (NYSE: TUR ) (+21,70 %).
Les changements de tarifs par pays après le jugement de la Cour Suprême
| Pays | Tarif avant le jugement (%) | Changement (pp) | Nouveau tarif (%) | Gagnant / Perdant |
|---|---|---|---|---|
| Union Européenne | 10,3 | +0,9 | 10,9 | Perdant |
| Mexique | 8,7 | -1,7 | 6,7 | Gagnant |
| Chine continentale | 9,0 | -6,6 | 14,3 | Gagnant |
| Canada | 6,0 | -1,1 | 3,1 | Gagnant |
| Japon | 8,0 | +0,6 | 11,7 | Perdant |
| Vietnam | 7,2 | -2,4 | 11,1 | Gagnant |
| Corée | 12,2 | +0,1 | 10,4 | Neutre |
| Taïwan | 10,0 | +0,1 | 8,8 | Neutre |
| Inde | 6,7 | -1,1 | 7,9 | Gagnant |
| Royaume-Uni | 7,9 | +2,9 | 10,9 | Perdant |
| Suisse | 6,7 | +0,3 | 7,5 | Neutre |
| Turquie | 19,8 | 0,0 | 7,9 | Neutre |
| Australie | 19,0 | +1,6 | 5,5 | Perdant |
| Argentine | 10,1 | +3,5 | 21,4 | Perdant |
| Norvège | 11,6 | +1,5 | 9,2 | Perdant |
| Nouvelle-Zélande | 12,5 | 0,0 | 12,5 | Neutre |