防衛株は通常、地政学的危機の最初の恩恵を受ける銘柄であることが多い。しかし、米国とイスラエルのイランに対する戦争が終わりの見えない状況となっているにもかかわらず、伝統的な市場の反応は見られなかった。 防衛株を追跡するETF 、例えばSPDR S&P 航空宇宙・防衛ETF（NYSE: XAR ）や、iShares 米国航空宇宙・防衛ETF（BATS: ITA ）は下落しており、「戦時に防衛株を買う」という伝統的な投資アプローチに反している。この2つのETFは、戦争が始まって以来、それぞれ9%以上、10%以上下落している。
現実に直面した過剰な取引
ウォールストリートジャーナル によると、この紛争の初期段階ですでに世界は約110億ドルを費やしている。主に、パトリオットミサイルやTHAADミサイルの展開などのミサイル防衛にかかる費用である。
WSJはまた、米国が中東に追加の軍艦と数千人の海兵隊を展開していることを報じている（13人の米軍関係者が死亡し、少なくとも200人の米軍が負傷した とされている ）。
ロッキード・マーチン（NYSE: LMT ）、RTXコーポレーション（NYSE: RTX ）、ノースロップ・グラマン（NYSE: NOC ）などの防衛大手の株価は、紛争の発生以来横ばいか下落している。
WSJ が指摘するように、トランプとバイデンの大統領選論争の中頃から防衛株はすでに50%上昇している。結果として株価評価は過去最高値に近づいており、防衛株はもはや地政学的緊張にそれほど反応しなくなっている。
戦争経済の変化
この紛争はさらにもう一つの根本的なトレンド、すなわち現代戦の経済状況の変化を明らかにしている。ここで、米国とその同盟国は、数百万ドルのミサイル防衛システムを展開し、低コストのドローンに対抗している。
これは防衛戦略の再考を促しており、ドローン、人工知能、宇宙防衛など、より安価で技術主導のソリューションに対する関心が高まっている。これは、ビジネスモデルがいまだに伝統的な防衛支出に大きく依存している伝統的な防衛請負業者にとっては逆風となる可能性がある。
防衛ETFの分散は防衛分野のこの変化を反映している。均等加重のアプローチを採用し、中小規模の新興防衛技術企業へのエクスポージャーを増やしているXARは、過去1年間で60%近く上昇している。一方で、大手企業が支配的なトレードの重いITAは、過去1年間で約44%の上昇にとどまっている。
単純な戦争取引ではない
政策の不透明さは投資家心理に影響を与えるもう一つの要因である。トランプ政権は、業績目標が達成されるまで、株式買い戻しや配当の抑制など、防衛請負業者に対してより厳しい規制を課すことが予想される。資本支出の要件が高くなることで、収益にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。
世界の防衛支出の増加とそれに続くミサイルの交換命令は引き続きこの分野をサポートするだろうが、イランとのこの紛争は防衛分野におけるより複雑な触媒となっている。
幅広い株価の上昇をもたらす代わりに、この紛争は株価評価の限界を浮き彫りにし、次世代防衛技術への投資を加速させている。これにより、従来型の防衛ETFは分散投資の狭間に取り残されている。
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