SpaceX à 1,75 billion de dollars semble être un engouement de pointe. Cela pourrait en fait être le moment où le reste du secteur spatial reçoit un réaliste rappel.
110x Vs 452x — L’écart qui se distingue
Avec environ 16 milliards de dollars de chiffre d’affaires, SpaceX serait coté à environ 110 fois son chiffre d’affaires, une valorisation élevée, mais soutenue par son ampleur, sa rentabilité et ses multiples moteurs de croissance.
Comparons maintenant cela à ses concurrents.
Rocket Lab Corp (NASDAQ: RKLB ) se négocie à environ 62 fois son chiffre d’affaires, selon les données compilées par CompaniesMarketcap. Planet Labs PBC (NYSE: PL ) est à environ 38 fois son chiffre d’affaires. Des noms plus terre-à-terre comme Redwire Corp (NYSE: RDW ) et BlackSky Technology Inc (NYSE: BKSY ) sont dans la zone à un chiffre à deux chiffres.
Viennent ensuite les exceptions.
AST SpaceMobile, Inc. (NASDAQ: ASTS ) est valorisé à 452 fois son chiffre d’affaires, tandis que Satellogic Inc. (NASDAQ: SATL ) est à environ 56 fois son chiffre d’affaires.
Cela ne ressemble pas à une prime. C’est un décalage.
Exécution Vs Attentes
SpaceX génère déjà des milliards de dollars de revenus, serait rentable selon les rapports, et contrôle l’infrastructure de base : le lancement, le déploiement, et un flux de revenus récurrents croissants de Starlink.
La plupart des pairs sont encore en train de prouver leur modèle.
Certains sont avant l’échelle. Certains sont avant le profit. D’autres dépendent, directement ou indirectement, de SpaceX lui-même. Cela rend la comparaison d’autant plus importante.
Le benchmark qui change tout
Si SpaceX est coté à ces niveaux, il ne validera pas seulement le secteur, il le réinitialisera.
Parce que la question évolue rapidement : pourquoi les petites entreprises non testées se négocieraient-elles à des multiples plus élevés que celle qui délivrent réellement à grande échelle ?
C’est là que la pression monte. Sur un marché ancré à 110 fois son exécution, payer 300-400 fois son potentiel commence à ressembler à autre chose qu’à de l’optimisme : c’est un mauvais prix.
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