마이클 버리가 4월 24일 iShares 반도체 ETF(NASDAQ:SOXX )에 대한 공매도 포지션을 공개했을 당시, 반도체 지수는 200일 이동평균선 보다 43% 높은 수준에서 거래되고 있었다.
이 수치는 이미 수년 만에 가장 큰 상승폭을 기록한 것이었으며, 18거래일 연속 상승세를 보인 직후였다. ‘빅쇼트’의 주인공 마이클 버리는 반도체 매수 포지션을 가진 투자자들에게 매도를 권고했다. 그 예측은 시기상조였다.
버리의 전망 이후 불과 8거래일 만에 반도체 섹터와 장기 이동평균선 간의 격차는 60%까지 벌어졌다.
차트: SOXX, 주요 장기 추세선에서 60% 이탈
SOXX는 수요일 5.00% 추가 상승하며 주당 500달러를 넘어 사상 최고치를 기록했다.
SOXX 200일 이동평균은 313.27달러다. 현재 SOXX 가격(수요일 종가 506.87달러) 과 200일 이동평균의 격차는 60% 이상(정확히는 61.8%)으로 2001년 7월 ETF 출시 이후 가장 크다. 이 기간에는 닷컴 버블 붕괴, 2018년 무역전쟁으로 인한 하락, 2020년 팬데믹 충격, 2022년 반도체 경기 침체가 모두 포함된다.
게다가 SOXX는 보수적인 지표다. 구성 종목 중 9개는 지수보다 자신의 200일 이동평균선에서 더 멀리 떨어져 거래되고 있다.
표면 아래 숨겨진 긴장감
200일 이동평균선은 지난 10개월 동안 주가가 주로 거래되었던 구간을 추적하는 느리게 움직이는 선이다. 이를 가격의 장기적인 닻으로 생각하면 된다.
주가가 그 닻보다 훨씬 높은 곳에 위치할 때, 이는 주가가 영구적으로 더 높은 수준으로 재평가되었거나, 아니면 주가가 지나치게 앞서 나간 것임을 의미한다.
평균 회귀 즉, 그 선을 향한 중력적인 되돌림은 기술적 분석에서 가장 신뢰할 수 있는 패턴 중 하나다. 반도체 랠리는 그 닻을 한계점까지 끌어올렸다.
어떤 반도체주가 SOXX보다 더 과열되었나?
| 회사 | 200일 이동평균선 대비 % |
|---|---|
| 인텔 (NASDAQ: INTC ) | +173.31% |
| 마이크론 테크놀로지 (NASDAQ: MU ) | +132.15% |
| AMD (NASDAQ: AMD ) | +94.04% |
| 마벨 테크놀로지 (NASDAQ: MRVL ) | +90.00% |
| 테라다인 (NASDAQ: TER ) | +79.33% |
| 온세미컨덕터 (NASDAQ: ON ) | +79.31% |
| 마콤 테크놀로지 솔루션 홀딩스 (NASDAQ: MTSI ) | +67.94% |
| 램리서치 (NASDAQ: LRCX ) | +67.20% |
| Arm 홀딩스 (NASDAQ: ARM ) | +65.28% |
마이클 버리가 실제로 매수한 것
버리는 4월 24일 장 마감 후 서브스택(Substack)을 통해 2027년 1월 만기, 행사가격 330달러인 SOXX 풋옵션을 ‘상당한 수량’ 매수했다고 밝혔다.
당시 해당 펀드 지수는 455달러 선에서 거래되고 있었으므로, 이 거래가 손익분기점에 도달하려면 약 27%의 하락이 필요했다. 현재 SOXX가 502달러인 점을 고려하면, 손익분기점까지의 하락 폭은 35% 가까이 확대되었다.
이 거래는 소프트웨어 및 서비스 종목에 대한 새로운 매수 포지션과 병행되었다. 마이크로소프트(NASDAQ: MSFT ) , 어도비(NASDAQ: ADBE ) , 페이팔 홀딩스(NASDAQ: PYPL ) 및 MSCI(NYSE: MSCI ) 등이 그 대상이다. 버리는 이를 시장 숏(short)보다는 하드웨어에서 소프트웨어로의 전환으로 규정했다.
버리는 “SOX가 현실로 돌아올 것임을 나는 안다. 노련한 반도체 업계 사람들도 이를 알고 있다. 지금 일어나고 있는 일은 기술적 요인에 의한 것”이라고 했다.
버리는 당시 펀드가 200일 이동평균선에서 43%나 이탈해 있었고, 18거래일 연속 상승세(당시 SOXX 역사상 최장 기록)를 기록하고 있었다는 점을 들어, 이번 움직임이 펀더멘털보다는 기술적 요인에 기인했다는 증거로 제시했다. 같은 주 14일 상대강도지수(RSI)는 85 근처에서 마감했는데, 이는 2011년 1월 이후 가장 높은 수치였다.
투자자에게 의미하는 바
SOXX는 장기 추세 대비 그 어느 때보다 과열된 상태이며, 구성 종목 중 9개는 더욱 과열되어 있다.
200일 이동평균선과 60% 격차는 역사적으로 두 가지 경로 중 하나로 해소되어 왔다. 이동평균선이 따라잡을 수 있도록 횡보하는 경우, 혹은 고점에서의 격차를 메우는 급격한 하락이다.
2025년 10월부터 2026년 3월까지의 기간은 첫 번째 경로를 잘 보여주었다. 그리고 2000년의 조정 국면은 두 번째 경로의 사례였다.
버리가 보유한 2027년 1월 만기 풋옵션은 두 경로 중 어느 쪽이든 전개될 수 있는 9개월의 시간을 제공한다. 행사가격 330달러는 그가 두 번째 경로를 예상하고 있음을 시사한다.
이미지 출처: Midjourney
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