À la mi-février 2020, les actions mondiales se situaient à des niveaux record, portées par une décennie de marché haussier, des taux d’intérêt au plus bas et une économie américaine proche du plein emploi .
En l’espace de quelques semaines, une pandémie et des confinements mondiaux ont déclenché l’une des ventes les plus rapides et les plus nettes jamais enregistrées.
Le monde a beaucoup tourné depuis — la plus grande opération de sauvetage monétaire et financière jamais enregistrée, un choc d’inflation dû à la réouverture, le boom de l’IA et maintenant une guerre qui a une fois de plus secoué les marchés de l’énergie.
Et à travers tout cela, Wall Street n’a jamais eu l’air aussi en bonne santé. Le S&P 500 a grimpé d’environ 120 % par rapport à son niveau de février 2020 et le Nasdaq 100 de plus de 200 %.
Pourtant, plus de six ans plus tard, une poignée de géants à méga-capitalisation — chacun valant toujours plus de 100 milliards de dollars — restent bloqués dans le rouge, cotant en dessous de leur prix d’avant Covid.
C’est l’une des divergences les plus étranges du marché moderne.
Faites une recherche sur les mouvements de Benzinga Pro du 15 février 2020 au 17 juin 2026, filtrez pour les entreprises valant plus de 100 milliards de dollars et triez par les moins performants.
Les noms qui ressortent ne sont pas obscurs. Ce sont quelques-unes des marques les plus reconnues au monde.
Voici les 10 actions les moins performantes depuis février 2020
Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA ) domine la liste, en baisse d’environ 51 % par rapport à son niveau d’avant Covid.
The Boeing Co (NYSE: BA ) suit, en baisse d’environ 34 %, avec Medtronic plc (NYSE: MDT ) juste derrière.
The Walt Disney Co. (NYSE: DIS ), Pfizer Inc. (NYSE: PFE ), AT&T Inc. (NYSE: T ), Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ ), Salesforce Inc. (NYSE: CRM ), Bristol-Myers Squibb Co. (NYSE: BMY ) et HDFC Bank Ltd. (NYSE: HDB ) complètent le top 10, tous ayant perdu entre 15 % et 28 % de leur valeur.
Pour la plupart du marché, février 2020 n’a été qu’une simple cicatrice qui a guéri en quelques mois.
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La pandémie n’était que le début
Pour ce groupe, elle a marqué le début d’un long dénouement.
Chaque nom porte sa propre blessure.
Alibaba a absorbé des années de répression réglementaire à Beijing, le ralentissement de la consommation chinoise et l’escompte persistante que les investisseurs occidentaux appliquent désormais aux actions chinoises.
Boeing n’a jamais échappé à l’ombre du 737 MAX, avant d’être rattrapé par de nouvelles crises de qualité et de production qui ont à plusieurs reprises immobilisé ses avions — et son flux de trésorerie.
Pfizer et Bristol-Myers Squibb racontent la version pharmaceutique de la même histoire. Pfizer a profité d’un regain de Covid sans précédent, puis a vu ses revenus en provenance de ses vaccins et antiviraux s’effondrer à mesure que la pandémie s’est estompée. Bristol-Myers est confronté à un mur d’expiration de brevets sur ses plus grands médicaments — le soi-disant « patent cliff », où les bénéfices s’érodent à mesure que les copies moins chères arrivent sur le marché.
AT&T et Verizon restent piégés par d’importantes dettes et un marché sans fil saturé où la croissance est faible et les guerres de prix constantes.
Disney a reconstruit ses parcs à thème, mais a perdu des milliards dans la création d’une entreprise de streaming que ses investisseurs n’ont toujours pas récompensée.
Salesforce s’est heurté à la grande revalorisation des logiciels, le marché ne voulant plus payer de primes pour une croissance en ralentissement.
Medtronic a eu du mal avec la demande stagnante d’appareils et les marges faibles, et les actions de HDFC Bank cotées aux États-Unis ont été alourdies par sa méga-fusion et la faiblesse de la roupie.
Une décennie perdue s’est déjà produite
Ce n’est pas la première fois qu’un panier de géants à la capitalisation boursière élevée passe plusieurs années en dessous d’un ancien sommet alors que l’indice avance.
En mars 2000, au sommet de la bulle Internet, les investisseurs pensaient que les plus grandes entreprises technologiques ne pouvaient que monter davantage.
Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO ) est brièvement devenue la société la plus précieuse sur Terre — et elle n’a retrouvé son sommet qu’au bout de 26 ans.
Microsoft Corp. (NYSE: MSFT ) a mis plus de quinze ans à revenir au-dessus de son pic de 1999, alors même que le S&P 500 avait doublé autour de lui.
La leçon rime aujourd’hui.
Un marché peut rugir d’un record à l’autre tandis qu’une cohorte spécifique des leaders d’hier reste figée, attendant soit une nouvelle histoire de croissance, soit un acheteur prêt à regarder au-delà des cicatrices.
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