スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ (NASDAQ: SPCX )の投資家たちは、過去2週間にわたり、評価、AIの野望、スターリンクの成長、そして同社が最終的にS&P 500に加わる可能性について議論してきた。しかし、カレンダー上の別の日付が同じくらい重要であることが判明するかもしれない。
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— Special Situations 🌐 Research Newsletter (Jay) (@SpecialSitsNews) June 21, 2026
レバレッジ・シェアーズがスペシャルシチュエーションズ(Special Situations)によってXに 掲載した データによると、2027年6月に大規模なインサイダー取引制限が期限切れとなり、現在制限されている大量の株式が売却可能になる可能性がある。
このイベントは、株式の流通量を劇的に増加させ、メタ・プラットフォームズ (NASDAQ: META )、ウーバー・テクノロジーズ (NYSE: UBER )、リヴィアン・オートモーティブ (NASDAQ: RIVN )の投資家が以前にも直面した問題を引き起こす可能性がある。すなわち、インサイダーが保有する株式の波が市場に流入した場合、何が起こるのかということである。
投資家があまり議論していない供給の問題
今月初めにスペースXが上場した際、同社の株式の大部分はIPO後の制限の下でロックアップされたままだった。
同社の株式所有構造によると、一般投資家は現在、同社の発行済株式の約5％にしかアクセスできない。この動態は、新規上場株が取引初期に急激な価格変動を経験することがある理由を説明するのに役立つ。
浮動株が限られているということは、新規投資家からの需要が利用可能な株式の比較的小さなプールをめぐって競合していることを意味する。
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この方程式は来年には大きく変わっている可能性がある。
同社のロックアップスケジュールに基づくと、インサイダーが保有する株式（イーロン・マスクの株式を含む）のかなりの部分が2027年6月に売却可能になると予想されている。売却可能になるということはインサイダーが売却するということを意味しないが、この出来事は取引可能な株式の量を大幅に増加させる可能性がある。
投資家にとって重要な問題は、必ずしも売却活動そのものではない。それは供給である。
メタ、ウーバー、リヴィアンが思い出させること
スペースXは、主要なロックアップの解除をめぐって投資家の精査に直面した最初の著名企業ではない。
メタ・プラットフォームズ (NASDAQ: META )の2012年のIPOは、2012年と2013年に一連のロックアップ解除が続き、数億株が市場に放出された。インサイダーの売却の可能性は、同社が上場企業として最初の年に投資家の間で繰り返し懸念された。
ウーバー・テクノロジーズ (NYSE: UBER )は2019年に同様の状況に直面した。同社最大のロックアップ解除の1つが近づくにつれ、トレーダーは新たに利用可能になった株式が市場に流入することの潜在的な影響を注視した。
リヴィアン・オートモーティブ (NASDAQ: RIVN )は2022年に同様の圧力を経験した。投資家は、インサイダーが保有株式の大部分を売却できるようになることの影響を懸念した。
いずれの場合も、新たな供給の予想は実際の売却活動と同じくらい重要になることが多かった。
スペースXが異なる可能性がある理由
スペースXはメタ、ウーバー、リヴィアンではない。
まず、同社の株主基盤はマスクと初期投資家に異常に集中している。また、同社は人工知能、宇宙インフラ、衛星通信、防衛技術など、投資家の熱狂的な支持を集めている分野で事業を展開している。これらの要因は、投資家の需要が強いままであれば、追加の供給を吸収するのに役立つ可能性がある。
同時に、潜在的なロックアップ解除の規模は無視できないほど大きい。スペースXはすでに世界で最も価値のある上場企業の1つである。取引可能な株式の大幅な増加は、メガキャップ株に関連する最大のロックアップ解除イベントの1つを表すことになる。
だからといって株価が下落する運命にあるというわけではない。
メタは最終的にロックアップの懸念にもかかわらず、次の10年で最もパフォーマンスの良い大型株の1つになった。ウーバーはIPO後の初期の苦戦から回復し、投資家は最終的に企業のファンダメンタルズに再び注目した。
しかし、歴史はインサイダーが保有する株式の大規模なブロックが売却可能になると、市場は注目する傾向があることを示唆している。
スペースXの次の触媒は需要ではなく供給に関するものかもしれない
今のところ、ほとんどの投資家はスペースXの成長ストーリーに注目している。同社はスターリンクの拡大を続け、xAIを通じて人工知能に多額の投資を行い、通信、防衛、技術市場における重要性をさらに高める可能性のある機会を追求している。
しかし2027年6月が近づくにつれ、投資家は別の質問をし始めるかもしれない。すなわち、スペースX株の需要が強いままであるかどうかではなく、市場が供給の大幅な増加に備えているかどうかである。
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