インフレ期待の冷却、原油価格の緩和、ドル安、米国の労働市場データの軟化が連動し、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ見通しを改善したことで、金ETFが再び投資家の注目を集めている。
2026年の大半で投資家がFRBの追加利上げを織り込んだために苦戦していた金地金は、市場がそのタカ派的な期待を解消し始めるにつれて反発の兆しを見せている。
これらの動向は現在、金ETFを再び投資家のレーダーに載せている。
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米国経済は6月にわずか57,000の雇用を追加したが、これは経済学者の予想である115,000を大きく下回る数字であり、トレーダーはFRBの追加利上げの期待を大幅に引き下げた。
同時に、ホルムズ海峡の再開により湾岸の原油供給が回復したことで原油価格は急落した。サウジアラムコの8月の公式販売価格の記録的な引き下げは、今後数ヶ月でエネルギーコストの低下がインフレの緩和につながる可能性があるという期待を強化した。
クリーブランド連邦準備銀行のインフレ予測も、6月と7月の両方でマイナスの月間ヘッドラインインフレ率を示しており、価格圧力がこれまでの予想よりも早く緩和される可能性があることを裏付けている。
より広範なタカ派的な見通しは消えていない。CMEのFedWatchツールによると、9月の利上げの可能性は1ヶ月前の約37.8％から約56.7％に上昇している。市場は、原油価格の下落によるデフレと労働市場データの軟化により、9月以降または年末にかけて追加利上げが実現するかどうかを検討しているようだ。
金は利回りを生まないため、一般的に利上げ期待の低下は金にとって有利である。債券利回りが低下するか、低下が予想される場合、金を保有する機会費用が減少し、利回りのある投資に比べて金の魅力が高まる。したがって、利上げの可能性が高まっていることを考えると、これは依然として懸念事項である。
ドル安が追い風に
通貨市場からも追加の後押しを受けている。金は米ドル建てで価格が設定されているため、ドル安は海外の買い手にとって金地金の価格を下げることになり、世界的な需要の増加と価格のサポートにつながることが多い。
ブルームバーグ・ドル・スポット指数は最近の取引で勢いを失っており、過去1ヶ月で1％未満のリターンとなっているため、ドル建ての金価格が海外の買い手にとって安くなり、世界的な需要をサポートしている。
アナリストは、雇用データの軟化とドル安の組み合わせにより、長期的な利上げ期待による数週間の圧力の後、貴金属にとって有利なマクロ環境が生まれたと述べている。
金ETFは恩恵を受ける可能性
マクロ環境の改善により、金地金の価格を密接に追跡する物理的に裏付けられた金ETFに再び注目が集まっている。
この分野で最大のファンドであるSPDRゴールドシェア（NYSE: GLD ）は、規模と流動性の面で機関投資家にとって依然として最適な選択肢であるが、経費率は0.4％である。GLDは、利上げ期待の高まりが利回りを生まない資産に重くのしかかったため、今年の大半で圧力にさらされていた。市場がその期待を解消し続ければ、同ファンドは金への投資需要の再燃により恩恵を受ける可能性がある。
一方、iShares Gold Trust（NYSE: IAU ）は、経費率が0.25％と低いため、長期投資家にとって魅力的な選択肢である。コストを重視する買い手は、さらに低い年会費0.1％で物理的な金への投資が可能なSPDR Gold MiniShares Trust（NYSE: GLDM ）も検討するかもしれない。
より大きな上昇を求める投資家で、より高いボラティリティを受け入れる意思のある投資家にとっては、金地金の価格が上昇し続ければ金鉱株ETFがアウトパフォームする可能性がある。VanEck Gold Miners ETF（NYSE: GDX ）やVanEck Junior Gold Miners ETF（NYSE: GDXJ ）などのファンドは、金価格の上昇により基礎となる金属よりも収益が上昇する傾向のある企業に投資しており、金価格の上昇にレバレッジをかけている。
投資家が次に注目すべきこと
最新の経済データにより投資家心理は改善されたが、金ETFにとって次の大きな触媒は6月の消費者物価指数（CPI）報告書とFRBの追加コメントである。
反発の持続性は、最近のデフレ傾向がエネルギー価格を超えて拡大するかどうかに大きく依存する。コアインフレ率は依然として高水準にあるため、CPIで上方サプライズがあれば、FRBの追加利上げ期待がすぐに復活し、金ETFに再び圧力がかかる可能性がある。
逆に、インフレ率が引き続き低下し、市場がタカ派的なポジションをさらに解消すれば、金ETFは困難な上半期の後に回復を拡大する可能性がある。
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