AIブームは半導体支出競争を生み出しているが、台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング・カンパニー（TSMC）(NYSE: TSM )とインテル(NASDAQ: INTC )は非常に異なる財務状況からこの競争に参入している。
TSMCは7月に2026年の資本予算を600億～640億ドルに 引き上げ 、AI、高性能コンピューティング、新興のAIエージェントからの強い需要がより多くの生産能力の必要性を促していると述べた。月曜日、インテルは自社の製造拡大のためにより多くの資本を調達するために150億ドルの株式売却を発表した。
比較は明らかである。TSMCは好調なビジネスを背景に積極的に拡大しているが、インテルはより信頼できる製造ライバルになるための試みを投資家に資金援助してもらおうとしている。
TSMCは需要に応えるために支出している
TSMCの支出は、AI需要が到来するかどうかの投機的な賭けではない。同社はすでにそれを見ている。
TSMCは第2四半期に402億ドルの売上高を報告し、前年同期比36％増、純利益は77％増となった。先端技術（TSMCによると7ナノメートル以上のプロセス）はウェハー売上高の77％を占めた。
同社はその後、別の強力なデータポイントを報告した。7月の売上高は前年同期比45％増の145億ドルで、7か月間の売上高成長率は37％に達した。
TSMCは2026年の資本予算の約70～80％を先端プロセス技術に、さらに10～20％を先端パッケージング、テスト、関連分野に向ける計画である。
簡単に言えば、TSMCは顧客がすでにより高度なチップを要求しているために多額の支出をしている。
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インテルは異なるルートを取っている
インテルの課題は異なる。
同社は製造とファウンドリ事業（外部顧客向けのチップ製造）への投資により、2026年の資本支出予測を200億ドル以上に引き上げた。現在、普通株式を売却してさらに150億ドルを調達する計画で、引受人はさらに22億5000万ドルの株式を購入できる。
インテルは、この資金調達の収益は資本支出や運転資本を含む一般的な企業目的を支援すると述べている。同社はより多くの外部顧客を引き付けようと、先端製造とパッケージングをターゲットにしている。
この違いは重要である。
TSMCの600億～640億ドルは、インテルの150億ドルの株式売却と直接比較できるものではない。一方は年間の資本予算であり、もう一方は資金調達取引である。
しかし、両者はインテルが参入することを選択した製造競争の規模を示している。
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投資家が注目すべきギャップ
TSMCは単により多くの支出をしているわけではない。同社は膨大な現在の需要と収益性の立場から支出している。
一方、インテルは新たな資本を使って将来の需要を生み出すことを期待している製造能力を構築しようとしている。そのため、インテルの株式売却は機会であると同時に試練でもある。
新たな資本がインテルの顧客確保と先端製造事業の拡大に役立てば、この投資は同社の長期的な立場を強化する可能性がある。しかし、新株発行は投資家が最終的に所有する株式数を増やすことにもなり、希薄化のトレードオフが生じる。
TSMCにとって差し迫った問題は、生産能力が制約になることなくAI需要を取り込むために十分な速さで拡大し続けられるかどうかである。
インテルにとってはより根本的な問題である。新たな数十億ドルの投資が、すでに640億ドルを支出して先行している企業と競合できる事業にファウンドリの復活を変えることができるかどうかである。
それが投資家が注目している本当の半導体競争である。
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