엔비디아(NASDAQ: NVDA )에서 출시된 지 6년이 지난 A100 칩은 여전히 개당 5,000달러에 가까운 가치를 유지하고 있다. 그리고 이런 점은 빅테크 기업들이 AI 하드웨어의 감가상각 기간을 5~6년으로 설정해 이익을 과대계상하고 있을 수 있다는 마이클 버리의 경고를 복잡하게 만들고 있다.
실리콘 데이터(Silicon Data)는 추산 에 따르면 A100의 잔존 가치를 4,956달러로 평가했다. 2025년 말 이후로 이 칩의 가치는 5,000달러 선에서 거의 변동이 없었는데, 이는 임대 수입의 증가가 노후화에 따른 정상적인 가치 하락을 상쇄했기 때문이다.
이 수치는 중고 판매 가격이 아니다. 실리콘 데이터는 활용도와 운영 비용을 고려해 GPU가 창출할 수 있는 미래 임대 수입을 바탕으로 그 가치를 추정한다.
구형 엔비디아 칩이 여전히 가치를 유지하는 이유
구형 엔비디아 GPU는 신제품이 출시된다고 해서 반드시 쓸모없어지는 것은 아니다. A100과 같은 칩은 최첨단 훈련 용도에서 추론, 미세 조정 및 저비용 워크로드로 용도를 전환할 수 있다.
이를 통해 경제적 수명을 연장할 수 있다. 코어위브(NASDAQ:CRWV )는 아키텍처가 출시된 지 거의 10년이 지난 2029년 까지 A100 GPU에 대한 고객 계약을 체결했다.
이는 버리의 주장과 관련이 있는데, 그의 경고는 빅테크 기업들이 AI 하드웨어가 경제적으로 유용한 기간이 지나치게 길어질 것이라고 가정하고 있는지에 초점을 맞추고 있기 때문이다.
버리는 지난해 하이퍼스케일러, 즉 최대 규모의 클라우드 제공업체들이 컴퓨팅 장비의 사용 수명을 연장함으로써 2026년부터 2028년까지 감가상각비를 약 1,760억 달러 정도 과소계상할 수 있을 것으로 추정했다.
사용 수명이 길어지면 기업들은 매년 기록하는 감가상각비가 줄어든다.
메타(NASDAQ:META )는 2025년 초, 특정 서버 및 네트워크 자산의 사용 수명을 5.5년으로 연장하면 해당 연도의 감가상각비를 약 29억 달러 절감할 수 있을 것이라고 밝혔다.
버리는 구형 GPU에 대한 지속적인 수요가 이러한 감가상각 일정이 정확하다는 것을 증명하지는 않는다고 주장했다. 그는 지난 7월 “칩은 임대되어 사용되더라도 경제적으로는 여전히 매우 빠르게 감가상각될 수 있다”고 썼다.
왜 중요할까
월스트리트가 AI 인프라에 더 많은 자본을 쏟아붓고 있는 만큼, 엔비디아 칩이 얼마나 오랫동안 수익을 창출할 수 있는지가 점점 더 중요해지고 있다.
엔비디아는 AI 인프라를 위해 5,000억 달러 이상을 조달하는 것을 목표로 하는 플랫폼 구축을 위해 아폴로, 블랙록, 블랙스톤, 브룩필드, 골드만삭스, KKR과 파트너십을 맺었다. 젠슨 황 CEO는 대출 기관들이 활용도, 현금 흐름, 잔존 가치 등의 요소를 검토할 것이라고 밝힌 바 있다.
칼시(Kalshi) 트레이더들 역시 A100 임대 가격이 유지될 것이라고 내다보고 있다.
칼시의 연말 시장 전망에 따르면, A100 컴퓨팅이 GPU-시간당 1.39달러 이상으로 마감할 확률 은 약 74%로 나타났는데, 이는 실리콘 데이터(Silicon Data)의 A100 지수에 따른 현재 임대 가격인 약 1.29달러와 비교한 수치다.
칼시 리서치는 지난 7월, 자사의 A100 선행 곡선이 2027년까지 대체로 횡보세를 유지할 것이라고 밝혔는데, 이는 트레이더들이 출시된 지 6년이 된 이 칩의 임대 가격이 비교적 안정적으로 유지될 것으로 예상하고 있음을 시사한다.
엔비디아의 출시 4년 차 H100 칩의 임대 가격도 최근 급등 했다.
이미지 출처: Shutterstock
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