Michael Saylor a publié dimanche un graphique de performance sur un an montrant que la Strategy Preferred Stock a surpassé Bitcoin. STRC a gagné 9 % tandis que Bitcoin (BTC) a chuté de 47 %.
La comparaison s’étend du 14 août 2025 au 14 août 2026. Elle mesure quatre instruments de crédit Strategy par rapport à l’unique actif qui garantit l’ensemble de la société.
Pourquoi la Strategy Preferred Stock a mieux résisté que Bitcoin
Strategy émet quatre titres préférentiels, qui versent chacun des revenus au lieu de suivre directement Bitcoin. STRC, officiellement nommée Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, offre actuellement un rendement annuel de 12 %, versé en dividendes en espèces deux fois par mois.
La société ajuste ce taux à la hausse ou à la baisse pour maintenir le STRC proche de sa valeur nominale de 100 $. Cependant, ce titre est passé sous sa valeur nominale cet été. Ainsi, Strategy a vendu 1 690 Bitcoin en août pour financer des rachat d’actions STRC.
Les trois autres instruments ont accusé un retard par rapport à STRC. STRD a reculé de 8 %, STRF a perdu 9 % et STRK a chuté de 27 %. Néanmoins, chacun d'entre eux a nettement surpassé Bitcoin. Les dividendes en espèces et distributions ont atténué une partie de chaque baisse.
L’action STRC de MicroStrategy n’a perdu que 3 % en un an. Source : Yahoo Finance STRK explique cet écart. Chaque action se convertit en 0,1 action MSTR, ce qui fait que sa performance est plus proche de celle de l’action ordinaire que des autres instruments. Aucun des quatre ne donne toutefois un droit sur les Bitcoins de Strategy.
Des critiques s’interrogent sur la capacité de la société à maintenir un tel niveau de rémunération. Jeff Dorman, Chief Investment Officer chez Arca, a averti en mai qu’une pile de 15 milliards de dollars en titres préférentiels met à rude épreuve la dynamique Bitcoin.
Over the past year, $BTC fell 47%. Our Digital Credit instruments ranged from -27% to +9%, with $STRC up 9%. Financial engineering can transform volatile Digital Capital into instruments designed for income, stability, and reduced downside risk. pic.twitter.com/ZtiRoeIsBA
— Michael Saylor (@saylor) August 16, 2026
Le chiffre manquant sur le graphique de Saylor
Le graphique ne mentionne pas MSTR, l’action ordinaire de Strategy. Cette omission est significative. MSTR a clôturé à 93,04 $ le 14 août, soit environ 75 % en dessous de son niveau un an plus tôt, selon les données de Yahoo Finance.
Graphique de l’action Strategy Inc (MSTR). Source : Yahoo L’action a atteint 367,57 $ à son plus haut sur 52 semaines. Aujourd’hui, elle évolue près du seuil plancher de cette fourchette. Les actionnaires ordinaires ont absorbé l’effet de levier, tandis que les détenteurs de titres préférentiels ont perçu le revenu.
À l’inverse, le cours actuel de Bitcoin s'établissait autour de 63 072 $ dimanche, bien enfoncé dans un marché baissier qui a commencé l’automne dernier.
Strategy est également passé du côté des vendeurs nets. La société a ajouté 37 Bitcoin sur deux mois, puis a vendu 1 638 pièces en une seule semaine. En parallèle, la trésorerie est désormais inférieure à son niveau du mois de mai.
Saylor a abordé de front le risque de crédit la semaine dernière. Son nouveau modèle publie des prix planchers pour les créanciers, signalant les niveaux de Bitcoin à partir desquels chaque titre serait en difficulté.
L’ingénierie a fonctionné comme prévu pendant plus de 12 mois. Elle a transformé un actif volatil en quatre sources de revenus plus stables. La question qui se pose désormais aux détenteurs est de savoir si ces flux tiendront le coup au cours d’une seconde année de chute du prix de Bitcoin.
Lisez l’article original MicroStrategy face à Bitcoin : qui a gagné le duel de performance sur un an ? par Phil Haunhorst sur fr.beincrypto.com