아서 헤이즈는 재무장관 스콧 베센트가 2023년에 재닛 옐런 전 장관이 사용한 ‘돈을 찍어내는’ 전략을 동일하게 따르고 있다고 주장합니다. 만약 이 패턴이 유지된다면, 수학적으로는 비트코인 목표가가 여섯 자리 수에 이를 수 있다고 설명합니다.
베센트 재무부는 이번 달 장기 국채 매입 규모를 이미 두 배로 늘렸습니다. 헤이즈는 이 정책이 옐런 아래에서 비트코인 2023~2024년 랠리를 촉진했던 유동성 메커니즘을 그대로 반영했다고 평가합니다.
헤이즈가 베센트-옐런의 반복을 보는 이유
비트멕스 공동창업자이자 마엘스트롬 최고 투자 책임자인 헤이즈는 최근 헤이즈 인터뷰에서 이와 비슷한 주장을 했습니다. 그는 베센트 역시, 2023년 옐런이 마주쳤던 것과 같은 문제에 직면했다고 봅니다. 두 사람 모두 정부의 지속적 지출에 직면해 있습니다. 역사적으로, 이로 인해 재무장관은 10년물 수익률을 5% 이하로 방어해야만 했습니다.
옐런의 해법은 발행 구조를 단기 채권에 집중시키는 것이었습니다. 이 조치는 연준 역레포 잔고(RRP)를 2조 5천억 달러에서 약 1천억 달러로 줄였습니다. 이 감소는 2023년 중반부터 2025년 1월 베센트가 취임할 때까지 이어졌습니다. 이 현금은 은행 준비금과, 헤이즈의 주장에 따르면, 비트코인의 2023~2024년 랠리로 유입됐습니다.
2023년 초 약 16,000달러에서 시작해 2024년 말 100,000달러를 돌파한 비트코인 가격 흐름의 스냅샷입니다. 이미지 출처: 코인게코(CoinGecko) 베센트의 동일한 트레이드는 이미 진행 중입니다. 재무부는 이번 달 장기 국채 매입을 한 번당 20억 달러에서 40억 달러로 확대했습니다. 공무원들은 추가로 약 9500억 달러의 재무부 일반계정(TGA)을 활용해 더 대규모 매입을 할지 검토 중입니다.
이 조치로 잠시 비트코인 가격은 80,000달러까지 상승했다가, 78,800달러 근처로 다시 하락했습니다. 이는 8월의 국채 매입 랠리가 얼마나 빠르게 되돌림을 당했는지와 유사합니다.
224,000달러 비트코인 목표의 산술적 근거
헤이즈가 2023년 상황을 동일하게 적용하면 구체적 목표치가 산출됩니다. 2023년 중반, 옐런이 단기 채권 발행을 시작해 역레포 잔고가 감소할 때 비트코인 시세는 26,000달러 근처에서 거래되었습니다. 2024년 3월에는 73,750달러에 가까운 고점을 찍었습니다. 반감기와 현물 ETF 승인도 추가 모멘텀을 더했습니다. 이는 약 2.84배 상승입니다.
동일한 배수를 현재 약 78,800달러의 비트코인 가격에 적용하면, 약 224,000달러라는 목표치가 나옵니다. 이 수치는 헤이즈 프레임워크에 기반한 산술적 계산일 뿐이며, 헤이즈 본인이 직접 언급한 수치는 아닙니다.
하지만 이 수치에는 몇 가지 주의점이 있습니다. 2023~2024년 랠리는 역레포 감소만으로 비롯된 것이 아닙니다. 2024년 1월 현물 비트코인 ETF 승인, 4월 반감기도 같은 기간에 이뤄졌습니다. 각각은 재무부 발행 구조와 별개로 가격에 영향을 주었습니다. 그러나 암묵적인 돈풀기가 비트코인 성장의 큰 촉매였음은 분명합니다.
시타델 시큐리티즈(Citadel Securities)도 베센트의 국채 매입 전략에 반대 의사를 나타냈습니다. 이 회사는 해당 정책이 달러 약화와 인플레이션을 부를 수 있는 금융 억압과 유사하다고 경고합니다.
비트코인 시세가 이 계산값에 가까워질 수 있을지는 한 가지에 달렸습니다.
과연 베센트의 국채 매입이 8월의 첫 시도보다 더 견고하게 작동할 수 있을까요? 아니면 이미 이달 들어 두 번 등락을 반복한 채권 시장 랠리처럼 다시금 힘을 잃게 될까요?
kr.beincrypto.com 에서 Darryn Pollock의 원본 기사 베센트, 옐런 2023년 발행 재현…BTC 수학적 목표 $22.4만 읽기