Secondo Goldman Sachs, il cambiamento della politica monetaria in Giappone sembra rendere lo yen meno incline a indebolirsi quando i rendimenti globali aumentano. La banca ora considera la valuta come una protezione efficace contro uno shock di mercato legato all’intelligenza artificiale (AI).
La nota è arrivata dopo che un selloff tecnologico ha fatto scendere il Nikkei 225 di Tokyo ben al di sotto del suo record storico. Le azioni legate ai chip e all’AI hanno guidato le perdite della scorsa settimana a Tokyo.
Tokyo subisce l’impatto dell’AI mentre lo yen trova acquirenti
L’indice ha chiuso a 62.693,16 il 23 ottobre, secondo i dati Nikkei. Questo lo lascia circa al 14% sotto la sua chiusura record di 73.007.
Il 22 ottobre, il Nikkei è sceso del 2,65% rispetto alla chiusura precedente, raggiungendo la sua peggiore chiusura dal 30 luglio. Il Tokyo Stock Price Index (TOPIX) ha perso l’1,14% quel giorno. Complessivamente, l’indice ha perso il 5,2% nell’ultimo mese.
Grafico giornaliero Nikkei 225 che mostra il selloff AI di ottobre. Fonte: Google Finance Lo yen è salito dello 0,9% contro il dollaro il 22 ottobre mentre i rendimenti dei Treasury sono diminuiti, ha riportato Bloomberg. Il 23 ottobre, la valuta ha toccato il suo livello più forte degli ultimi oltre trenta giorni.
«Ora lo yen sembra una copertura molto più interessante per i portafogli prociclici rispetto agli anni recenti, nonostante il contesto globale continui a suggerire un ulteriore indebolimento dello JPY», hanno scritto gli strateghi.
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Perché secondo Goldman ora è meno doloroso detenere lo yen
Gli strateghi di Goldman sostengono che il boom dell’AI abbia lasciato le azioni statunitensi e il dollaro esposti a un indebolimento della crescita. L’andamento di azioni e rendimenti obbligazionari in discesa rappresenta, secondo Goldman, un contesto che storicamente ha favorito lo yen.
La banca collega la minore reattività dello yen alla crescita dei rendimenti alle impostazioni delle politiche interne del Giappone. Su un orizzonte più ampio, gli strateghi hanno indicato un’unica operazione.
«Short USD/JPY dovrebbe essere la copertura più efficace contro incertezze generali sulla crescita o, in particolare, contro uno shock legato all’AI di ampia portata», hanno spiegato in dettaglio.
Tuttavia, nel breve termine, secondo Goldman il contesto globale favorisce ancora la debolezza dello yen. Per ora preferisce vendere l’euro contro lo yen.
Le decisioni di politica monetaria di dicembre metteranno alla prova la visione della banca. In un sondaggio Bloomberg, l’83% degli economisti si aspetta che la Bank of Japan (BOJ) aumenti i tassi all’1,25% questo mese. Anche la Federal Reserve (Fed) è attesa al rialzo a dicembre.
Se entrambe le banche centrali muoveranno i tassi di un quarto di punto, il differenziale tra i tassi USA e Giappone resterà pressoché invariato. La reazione dello yen all’aumento dei rendimenti americani mostrerà dunque se la sua debolezza si sia davvero attenuata.
Per gli investitori molto esposti alla tecnologia USA, le decisioni che prenderanno Fed e BOJ questa settimana costituiranno un primo test di tale copertura.
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LILeggi la storia originale Goldman Sachs indica una strategia per coprirsi da uno shock di mercato nell’IA di Kamina Bashir su it.beincrypto.com