韓国KOSPIは、木曜日の終値から4.77％下落し、金曜日午前10時40分時点で5654.61となった。この下落は、グーグル親会社アルファベットの資本支出が倍増し、同社株が12.64％下落したことを受けた動き。
日本の日経平均株価は同じ期間に2.81％下落し、KOSPIの方が約1.7倍急落した。サムスン電子とSKハイニックスの株価が大きく下げた。両社とも数日前に最高益を発表していた。
KOSPI指数のパフォーマンス 出典： Google Finance アルファベットのAIコスト、ソウルの半導体メーカーに波及
資本支出はアルファベットの悩みの一部に過ぎなかった。第3四半期の売上高は前年同期比で25％増え、1276億ドルに達したが、アナリスト予想の1279億3000万ドルをわずかに下回った。
資本支出は514億ドルと、前年同期比114％増となった。これによりフリーキャッシュフローはマイナス91億ドルとなった。アルファベットは2027年にも資本支出が大幅に増加すると見込む。
投資家はこの結果に対し、株価が決算発表後22年ぶりの下落幅となって反応した。この流れが金曜日のソウル市場半導体株にも直結した。
サムスン電子株は本稿執筆時点で6.25％下落、SKハイニックスは8.91％下落している。SKハイニックスは今週初め、四半期売上高が104兆6000億ウォンと過去最高を記録していた。
通常、データセンターの予算拡大は両社にとってメモリチップの受注増加を意味する。しかし投資家は、キャッシュフローが赤字の中でアルファベットが今後も設備投資を継続できるかに注目した。
売り圧力は売り側のサイドカーを発動させた。韓国取引所は午前10時4分にプログラム売買を一時停止した。5分間の停止措置は取引日ベースで11日ぶりとなる売り側での発動。買い側の一時停止から3日後の出来事。
金曜日には東京と台北の市場も下落したが、規模は韓国ほど大きくなかった。
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2社の半導体メーカーがソウル市場を特徴付け
日本ではアドバンテストが通期予想を上方修正したため、木曜日に日経平均は1.1％上昇した。金曜日の2.81％の下落で、その上昇分以上が消失した。
台湾の加権指数（TAIEX）は前日終値から2.80％低下し、午前9時53分時点で4万5069.51となった。中国のCSI300は0.83％下落した。
韓国の大幅な下落は、同国の株価指数で2社が占める割合の大きさに起因する。サムスン電子（普通株・優先株）とSKハイニックスがKOSPIの時価総額の50％を構成している。10月19日から23日までの平均比率と、韓国取引所データが示した。
この保有比率に基づくと、2社の下落がKOSPIの4.77％安のうち約3.7ポイントを占めている。
今後の指数の動きは、主に半導体企業の業績が維持されるかどうかが鍵となる。今週は2つの世界的銀行がKOSPI目標値を引き下げたが、両行とも金曜時点からの上昇余地は残ると見る。
ゴールドマン・サックスは12カ月の目標値を1万2000から9000に引き下げた。同行は、半導体株のバリュエーションはすでに2027年のセクター利益が65％減少することを織り込んでいると指摘し、その見通しを過度に悲観的と評した。
UBSも木曜日に目標値を8000から7500に引き下げた。それでもこの下方修正後の目標値は、金曜日午前10時40分のKOSPI水準より約33％高い位置にある。
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