Tether 2026 年前三季度净赚 45 亿美元，其第三季度审计报告于周五公布。目前，为 $USDT 持有者提供保障的 79.5 亿美元缓冲资金，已低于储备中持有的 83.7 亿美元比特币（$BTC）。
这一缓冲在三个月内几乎翻倍，由 41.1 亿美元增长至当前水平。但正是黄金和比特币这两项资产价格波动，曾在上一季度令缓冲减半，让 $USDT 持有者面临这两类资产与美国国债价格同样的风险敞口。
为何净利润 45 亿美元，缓冲资金仅增加 16.6 亿美元？
净经营利润是 Tether 自行采用的衡量标准，主要来源于 1,324 亿美元美国国债及回购协议（以国债为抵押的短期贷款）的利息收入，并不包含黄金和比特币的价格变动。
根据会计师事务所 BDO 编制的第三方审计报告，黄金和比特币的市值变动已被计入。因此，在此基础上，Tether 的缓冲资金 9 个月仅增加了 16.6 亿美元，而非全部计入 45 亿美元净利润。
BeInCrypto 早在 7 月报道中指出，第二季度黄金和比特币下跌，使缓冲资金减半，尽管当季 Tether 实现 15 亿美元净利润。周五发布的最新公告并未解释 38 亿美元缓冲复苏的具体成因。
Tether just released its quarterly USDT attestation for Q3 2026.
— Paolo Ardoino 🤖 (@paoloardoino) October 30, 2026
Tether had a great third quarter of 2026, with ~1.5B in net operating profit. Tether’s reserve buffer continued to strengthen, nearly doubling to .95 billion from .1 billion at the end of Q2, an increase of… https://t.co/AGBgiLeYlk pic.twitter.com/kHIBXPKPcx
黄金和比特币下跌 29% 将对 $USDT 储备产生怎样影响？
黄金和比特币合计占储备 274.5 亿美元。根据 BeInCrypto 根据审计数据的测算，这两类资产若合计下跌 29%，将直接抹去全部缓冲资金。
目前黄金、比特币、抵押贷款及其他投资共占储备 477 亿美元，占比达到 25%。
标普全球评级于 2025 年 11 月将 $USDT 下调至最低稳定性评分“弱”，当时该类资产占比为 24%。其指出，$BTC 风险敞口已高于缓冲资金，同时对托管方及交易对手未予公开。
Tether 则强调，其余 73% 储备为保障基础。截至目前，包括国债、回购协议及现金在内的资产共计 1,396 亿美元。BDO 已对总额进行审计，但也提醒相关估值基于市场正常交易环境，未涵盖极端压力条件。
“我们的责任，是确保 USD₮ 无论在任何关键时刻都能值得信赖，哪怕市场或金融体系面临压力时也不例外。”Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 在公告中如是表示。
过去一年间，Tether 的储备缓冲区在 82.3 亿美元与 41.1 亿美元之间波动，而流通中的 $USDT 始终维持在约 1,835 亿美元左右。
即便获得KPMG 首次“无保留”审计报告，全球最大稳定币如今也需依赖黄金与比特币价格，来维持自身的安全垫。
在 cn.beincrypto.com 阅读由 Lockridge Okoth 撰写的原始文章 Tether 2026 年盈利 45 亿美元 比特币持仓超储备