エネルギー企業は市場で最も 強力なキャッシュフロー のいくつかを生み出しているが、これらの企業の評価額は未だに景気後退レベルの悲観論を反映している。
ファクトセット(FactSet)のデータによると、現在S&P 500のエネルギーセクターは、先行PER12.5倍で取引されているのに対し、より広範なS&P 500指数は約21倍で取引されている。また、エネルギーセクターは優れたキャッシュリターンを提供している。
エクソンモービル(NYSE: XOM )は2025年に550億ドルの営業キャッシュフローを創出したのに対し、シェブロン(NYSE: CVX )は310億ドル以上を生み出しており、両社ともに世界のキャッシュ創出企業のトップにランクされている。
それなのに、エクソンは先行PER20倍で、シェブロンは約24倍で取引されている。これは Benzinga Pro のデータによる。
これにもかかわらず、エネルギーセクターはS&P 500の中で最も小さいセクターの1つであり、同指数のわずか4％しか占めていない。S&Pグローバルによると、これは2008年の13％超から減少している。
自由キャッシュフロー利回りは市場をリード
エネルギーの自由キャッシュフロー利回り（重要な評価指標）は依然としてすべてのセクターの中で最高水準である。ゴールドマンサックスは、このセクターの平均自由キャッシュフロー利回りが7%から9%の間で、より広範な市場平均の2倍以上であると推定している。
企業はそのキャッシュを直接投資家に還元している。エクソンは昨年、配当と自社株買いを通じて320億ドル以上を還元したのに対し、シェブロンは260億ドル以上を配分した。Energy Select Sector SPDR Fund(NYSE: XLE )やVanguard Energy ETF(NYSE: VDE )などのETFは、これらの株主還元に対して分散型のエクスポージャーを提供する。
一方で、セクター全体のバランスシートは大幅に強化されている。ゴールドマン・サックスとブルームバーグ・インテリジェンスの分析によると、主要な石油メーカーのバランスシートのレバレッジは大幅に低下しており、レバレッジ比率は前サイクルのピークから急激に低下している。
機関投資家のポジションは依然として過去の水準を下回る
基礎的条件が強化されているにもかかわらず、機関投資家のエネルギー株の保有は依然として過去の平均を下回っている。多くのポートフォリオは、ESG主導の投資撤退とテックセクターのアウトパフォームが数年続いた結果、構造的にアンダーウェイトとなっている。
しかし世界のエネルギー需要は引き続き増加している。米国エネルギー情報局 は2026年に 世界の石油消費量が過去最高の1日1億400万バレルに達すると予測している。
エネルギー株は衰退しつつあるセクターのようには振る舞っていない。まだ市場が完全に再評価していないセクターのように振る舞っている。