数十年にわたり、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRK/A ）（NYSE: BRK/B ）は、資産の集中リスクや勢いの変動、マーケットタイミングなど、まさにこの種のリスクを回避するために構築されてきた。今、その株は、市場で最も注目されているテクニカルシグナルの一つである デス・クロスを示している。実際のパフォーマンスの原動力について疑問が浮上し始めているところである。
Benzinga Proを使用して作成したチャート
そして、その会話の中心にはアップル(NASDAQ: AAPL )がある。
一企業に依存したポートフォリオ
アップルはバークシャーの株式ポートフォリオの約23％を占めており、最大の保有銘柄となっている。
この集中は長年、うまく機能してきた。アップルは安定したキャッシュフロー、株式の買い戻し、着実な価格上昇を実現している。これらはバフェットの投資手法にうまくはまるものである。すなわち、長期的に高品質な企業を所有するということである。
しかし、今日の市場では、その集中がかえって足かせになりかねない。
なぜなら、アップルは依然として支配的な企業であるものの、今の市場で最も注目されている銘柄ではないからだ。
アップルだけが問題ではない
アップル以外の銘柄を見ると、あるパターンが浮かび上がる。
バークシャーのポートフォリオは依然として以下の傾向が強い。
アメリカン・エキスプレス(NYSE: AXP )やバンク・オブ・アメリカ(NYSE: BAC )などの金融株 コカ・コーラ(NYSE: KO )などの生活必需品 エネルギーと工業不足しているのは、AIインフラや
高成長テクノロジー分野への有意義な投資 防衛や宇宙分野など、現在勢いのあるセクターへの投資バークシャーが保有するアマゾン・ドット・コム(NASDAQ: AMZN )やアルファベット(NASDAQ: GOOG )(NASDAQ: GOOGL )への出資も比較的小規模である。
AI関連銘柄が急激に成長している市場において、バークシャーのポジショニングは重要である。
多様化が足かせに
皮肉なことに、そのことに気づかない投資家も多い。
バークシャーは分散投資を前提に設計された――サイクルを通じてパフォーマンスを発揮できるポートフォリオである。しかし、一握りのテーマが支配する市場において、多様化は過小評価に見えてしまう可能性がある。
だからこそ、デス・クロスは単なるテクニカルシグナル以上の意味を持つのである。それはより深い現実を反映している。
すなわち、バークシャーは壊れているわけではなく、単に現在のリターンの源泉と同期していないということである。
アップルの課題
それでは、問題はアップルにあるのか？正確には違う。
アップルはレンズの役割を果たしている。バークシャーのポートフォリオの中でアップルが大きなウェイトを占めているため、同社のポートフォリオは単一株式の影響を受けやすい。しかし、それはより大きな問題、すなわち市場のリーダーシップの変化に対応できるポジションを他の銘柄が取れていないという問題を浮き彫りにしている。
そして、これが実際の緊張感につながっている。
市場がAI主導型の成長を引き続き評価する限り、バークシャーのより伝統的な銘柄の組み合わせは、基礎となるビジネスがどれだけ強力であっても、遅れをとる可能性がある。
写真：Shutterstock