2026年は、1973年と並んで世界のエネルギー情勢を再編した年として歴史に刻まれるかもしれない。
イラン戦争はホルムズ海峡を事実上封鎖し、少なくとも10億バレルの供給損失をもたらした。この出来事の影響は雪だるま式に拡大しており、世界のエネルギー依存と貿易関係を再編している。
この変化は、世界最大の石油消費国であり、ペルシャ湾のエネルギーに強く依存しているアジアにとって特に深刻であり、同地域は今やサプライチェーンの修復を余儀なくされている。
この転換はすでにデータに表れている。
アジアの原油輸入は2016年以来最低の4月水準に向かっている。その代わりに、製油業者は米国のWTI、米国のマーズ、カザフスタンのCPCブレンド、西アフリカのスイート原油を積極的に調達して経済を維持している。
「ホルムズ海峡を通る石油の流れが戦前の水準に戻ることはないかもしれない」とエネルギー・アスペクツのリサーチディレクターであるアムリタ・センはローザンヌで開催されたFTコモディティーズ・グローバル・サミットで語った。
アメリカは世界のバックアップバレルに
最近のCNBCのスクワークボックスでのインタビューで、ドナルド・トランプ大統領は物理的市場の動向に言及した。
トランプは、世界最大の石油タンカーが米国のテキサス、ルイジアナ、アラスカの港に空の状態で到着し、米国の石油とガスを購入していると述べた。
トランプは、ブレント原油が1バレルあたり90ドル近くで安定したことに驚いたと認めたが、これは市場がこれらの代替的な西側の供給源を見つけたためだと説明した。
「船は他の供給源を見つけている」とトランプはCNBCに語った。
米国エネルギー省の記録的な生産データによると、2025年に米国の原油生産量は1日あたり1360万バレルに達する。液体燃料の総生産量は1日あたり2400万バレルに急増し、ロシアとサウジアラビアの合計を上回った。天然ガスの生産量は1日あたり1100億立方フィートで、ロシア、イラン、中国の合計生産量に匹敵する。このような生産体制が整っているため、米国は特にベネズエラの重質原油へのアクセスを獲得した後、輸出に適した状況にある。
当然のことながら、この傾向は米国のエネルギー大手に恩恵をもたらしている。
エクソンモービル(NYSE: XOM )は3月下旬に過去最高の176.41ドルを記録し、EQTコーポレーション(NYSE: EQT )は1株当たり利益が前年比413％増という素晴らしい第1四半期決算を発表した。
影の供給網：ベネズエラの急増とロシアの迂回
石油は複雑な商品であり、分子鎖の長さによって160以上の異なる等級がある。
米国はサプライチェーンにベネズエラの石油を統合することで重質原油の供給源を獲得した。ベネズエラ政府（カラカス）とワシントンの間で合意が成立した後、ベネズエラの供給は3月に1日あたり100万バレルを超え、6か月ぶりの高水準となった。この重質原油の流入は、米国とアジアの目的地にとって命綱となり、中東の石油流失に対する緩衝材として機能している。
一方、ロシアもこの状況から利益を得ている。
ロイター通信によると、サウジアラビアへの割引価格でのロシア産重油の輸出は3月に18％急増した。サウジアラビアは、国内で生産された原油を自家発電などで燃やすのではなく、より安価な輸入代替品を増やすという選択をした。また、ロシアはこの状況を利用してニューデリーとの協力関係を強化している。
リガ・ネット（liga.net）によると、3月の月間石油輸入量は2倍に、輸入額は4倍近くに増加し、62億ドルに達した。イランの膠着状態が続く限り、これらの新しいサプライチェーンは市場が新たな均衡に達するまで発展する可能性がある。
「古い正常な状態」に戻ることがあるのかどうか、その結論がでるのはまだ先になりそうだ。
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