사업 부문을 분사하는 기업들은 종종 주주 가치를 극대화할 수 있다. 그리고 컴캐스트 코퍼레이션(NASDAQ:CMCSA )도 그 부분을 달성하기를 희망하고 있다.
시장 전문가 제이 우즈는 벤징가(Benzinga)와 인터뷰에서 ‘사업별 가치 합산 평가(sum-of-the-parts: SOTP)’ 평가 방식에 있어, 분할이나 사업 부문 분사를 단행하기를 바라는 기업이 한 곳 있다고 밝혔다.
알파벳의 ‘사업별 가치 합산 평가‘
프리덤 캐피털 마켓츠의 수석 시장 전략가인 우즈는 알파벳(NASDAQ: GOOG ) (NASDAQ: GOOGL ) 을 자신이 가장 선호하는 주식 중 하나로 꼽는다.
유튜브와 구글의 모회사인 알파벳에 투자하고 있는 우즈는, 이 ‘매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)’ 중 하나인 알파벳이 다른 기업들이 취했던 방식과 유사한 분할을 통해 주주 가치를 실현할 수 있을 것이라고 주장한다.
“그것은 시장에서 일어난 가장 화제성 높은 사건 중 하나이며, 분할이 가능한 기업들을 살펴보면 바로 알파벳이 떠오른다. 만약 그들이 그렇게 한다면 주주 가치를 실현하기에 더할 나위 없이 좋은 시기다.”
우즈는 알파벳이 구글 검색 그 이상이며 SOTP 평가 방식을 통해 다른 사업 부문의 가치를 실현할 수 있을 것이라고 말했다. “만약 분사하기 시작한다면… 바로 그 때문에 이 종목이 제 포트폴리오의 핵심 보유 종목인 것이다.”
우즈는 기업의 규모를 이유로 엘리자베스 워런 상원의원(민주당, 매사추세츠주)이 추진하는 기업 분할 움직임을 환영한다. “분할 시 창출될 주주 가치를 생각해 보라.”
우즈는 1980년대와 1990년대의 AT&T 사례를 비교 대상으로 들었다. 당시 이 통신사는 다른 통신 및 기술 기업들로 분할되었다.
전체 기업 가치가 4조 달러가 넘는 가운데, 우즈는 유튜브와 같은 사업부를 분사하면 그 자체만으로도 1조 달러의 가치를 가질 수 있다고 말했다. 우즈는 가치 창출이 가능할 것이라고 믿는 투자자로서 알파벳이 유튜브를 분사하기를 기대한다고 밝혔다.
“이러한 분사 기업들은 회사를 분할하고 그 안의 개별 사업부에 집중할 때 가치가 창출된다는 것을 보여주고 있다. 나는 이 테마를 정말 좋아한다.”
최근 분사 성공 사례
우즈는 컴캐스트의 분사에 대해 논평할 만큼 충분히 알고 있지는 않다고 말했지만, 해당 소식에 주가가 5포인트 상승했다는 점을 강조했다.
“따라서 사람들은 분명히 이러한 분사 기업들의 가치를 인식하고 있다.”
우즈는 제너럴 일렉트릭의 분사 사례를 예로 들었는데, 이 회사는 GE 에어로스페이스(NYSE:GE )와 GE 버노바(NYSE:GEV )로 분할되었다.
또 다른 성공 사례로는 듀폰(NYSE:DD )이 큐니티 일렉트로닉스(NYSE:Q )를 분사한 경우가 있다.
우즈는 최근 하니웰(NYSE: HON ) 과 하니웰 에어로스페이스(NYSE:HONA )의 분할 사례도 주목할 만하다고 덧붙였다.
“이러한 분사 회사가 성공한 선례가 있으며, 이는 주주 가치를 높이는 일이다. 하니웰을 면밀히 지켜보자. 분사 회사에 한 번 투자해 보는 건 어떨까?”
사진 제공: Hamara on Shutterstock.com
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