Frenata dell’inflazione USA al 3,4%: la risposta sui tassi che fa tremare Wall Street!
L’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) è salito del 3,4% su base annua nel mese di luglio, attestandosi in linea con l’inflazione annua prevista dagli economisti ed in rallentamento rispetto all’incremento del 3,5% registrato a giugno, come riportato mercoledì dal Bureau of Labor Statistics.
Su base mensile, i prezzi sono saliti dello 0,1%, evidenziando un segno più rispetto al calo dello 0,4% di giugno e centrando le aspettative degli economisti fissate allo 0,1%.
Il CPI core, depurato dalle componenti alimentari ed energetiche, ha mostrato un incremento mensile dello 0,2%, perfettamente in linea con le stime di consenso.
Il tasso d’inflazione core annuo è decelerato dal 2,6% al 2,5%, centrando nuovamente le previsioni degli analisti.
La pubblicazione giunge quattro giorni dopo il report sull’occupazione di luglio, che ha mostrato una contrazione dei posti di lavoro di 23.000 unità, a fronte di attese per un incremento di circa 80.000 unità.
Le probabilità di un rialzo dei tassi di interesse ad opera della Federal Reserve a settembre, incorporate dai mercati dei futures, si attestavano al 45% prima della diffusione dei dati.
Dove sono saliti e scesi i prezzi nell’ultimo mese?
I costi legati all’abitazione hanno rappresentato il fattore di maggior peso nell’inflazione mensile. L’indice è salito dello 0,1%, spiegando circa due terzi dell’incremento complessivo dello 0,1%.
I prezzi dei beni alimentari sono aumentati dello 0,1%, ma il quadro dettagliato appare contrastato: i prezzi dei generi alimentari acquistati nei negozi sono scesi dello 0,1%, favoriti dal calo dello 0,7% dell’indice riferito a carne, pollame, pesce ed uova.
La ristorazione ha mostrato un andamento opposto: i prezzi dei pasti fuori casa sono saliti dello 0,3%, con una spinta dello 0,4% nei servizi di ristorazione rapida.
Il comparto energetico ha garantito il contributo più favorevole: l’indice dell’energia è sceso del 1,5% a luglio, mentre i prezzi della benzina sono arretrati del 2,9%.
Questo ridimensionamento risulta rilevante poiché l’energia rimane sensibilmente più costosa rispetto ad un anno fa: l’indice energetico registra infatti un incremento del 14,7% negli ultimi 12 mesi, con la benzina in rialzo del 24,6%.
Il settore dei servizi ha mostrato minore flessibilità.
I prezzi core sono saliti dello 0,2% a luglio, dopo essere rimasti invariati a giugno. Le tariffe aeree sono balzate del 2,2%, le cure mediche sono salite dello 0,4% ed i servizi di comunicazione hanno registrato un aumento dello 0,6%.
I costi legati all’abitazione rimangono la criticità principale, evidenziando un progresso del 3,2% rispetto all’anno precedente ed esercitando pressione sul quadro generale dell’inflazione nei servizi.
Si registrano comunque alcuni segnali di distensione: le assicurazioni per gli autoveicoli sono scese dello 0,3%, i farmaci con prescrizione medica sono calati dello 0,8% e le spese per gli alloggi temporanei sono diminuite del 2,8%.
Il risultato complessivo delinea un report sull’inflazione che garantisce alla Fed un margine di manovra, senza tuttavia offrire un chiaro segnale via libera.
Reazione dei mercati: le azioni salgono, i rendimenti scendono
I mercati hanno inizialmente accolto la rilevazione come un fattore moderatamente positivo per gli asset di rischio.
I futures sull’S&P 500 sono saliti dello 0,1% dopo la pubblicazione, mentre i contratti sul Nasdaq 100 hanno registrato un progresso dello 0,2%. I futures sul Dow Jones sono saliti dello 0,1% e quelli sul Russell 2000 hanno aggiunto lo 0,2%.
Il comparto obbligazionario ha fornito un segnale più netto.
Il rendimento del Treasury a due anni, particolarmente sensibile alle aspettative sulla politica monetaria della Federal Reserve, è sceso intorno al 4,18% dopo la diffusione del dato, evidenziando un calo di circa 2 punti base.
Anche il biglietto verde ha mostrato debolezza: l’U.S. Dollar Index — replicato dall’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund ( UUP ) — ha ceduto lo 0,12%, mentre l’oro è salito dello 0,30% intorno ai 4.427 dollari l’oncia.
Il riposizionamento delle aspettative sui tassi è risultato particolarmente marcato.
Prima del dato CPI, i mercati prezzavano una probabilità del 43% per un rialzo dei tassi nella riunione di settembre della Federal Reserve. La probabilità di mantenere i tassi invariati si attestava al 57%.
Una settimana fa, i futures incorporavano una probabilità del 54,4% di un rialzo a settembre.
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