대두가 다시 전 세계 원자재 상품 대화의 중심에 섰다. 가격은 미국과 중국 간의 무역 낙관론이 새롭게 부각됨 에 따라 한 달 만에 최고치까지 상승했는데, 베이징이 무역 긴장이 고조되는 가운데 7년 만에 처음으로 미국 대두 구매를 중단했다고 전해졌다.
이러한 변동성 높은 배경 속에서 투자자들은 단기 거래와 장기 다각화 도구로서 시카고 상품거래소(CBOT) 대두 선물에 직접 투자할 수 있는 유일한 펀드인 Teucrium Soybean ETF(NYSE: SOYB )를 다시 주시하고 있다.
테우크리움(Teucrium)의 매니징 디렉터 겸 수석 포트폴리오 전문가 제이크 핸리(Jake Hanley)는 “이상적으로는 다가오는 미-중 협상에서 긍정적인 발전이 있길 바란다”고 말했다. “중국은 미국산 콩을 필요로 하지 않지만, 이 점에서 자신들이 지렛대 역할을 할 수 있다는 점을 알고 있으며 어떠한 양보의 일환으로 농산물 구매를 제안할 수도 있다.”
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단기 헤드라인, 장기 펀더멘털
핸리는 일상적인 대두 무역이 “계속해서 미-중 무역과 관련된 헤드라인의 영향을 받는다”고 지적했다. 그러나 그는 ETF 투자자들이 이러한 소음 너머를 생각하는 경향이 있다고 강조했다. “ETF 투자자들은 일반적으로 장기적 시계열을 갖고 펀더멘털에 집중하는데, 대두 펀더멘털은 중립에서 강세 쪽으로 기울어져 있다”고 말했다.
그러한 펀더멘털에는 국내 수요 증가가 포함된다. 대두는 재생 에너지 생산을 위해 점점 더 많이 분쇄되고 있으며 안정적인 글로벌 동물 사료 수요도 포함된다. 핸리는 “바이오 연료용 대두 분쇄는 현지 시장을 지원하는 데 도움이 되고 있다”고 말했다. “전 세계적으로 사료 수요는 견고한 상태를 유지하고 있으며 연간 약 2% 성장하고 있다.”
지난해와 달리 올 수확기에는 날씨가 큰 영향을 미치지 못했다. “날씨가 협조했다”고 핸리가 말했다. “올 시즌에는 문제가 안 됨.”
ETF 플로우 및 전략: 다각화와 규율의 만남
핸리에 따르면 SOYB는 8월 최저치에서 반등하면서 자금 유입이 새롭게 나타났다고 한다. “대부분의 원자재 트레이더들은 모멘텀 플레이를 찾고 있다”고 그가 말했다. “상승세는 일반적으로 더 많은 자금 유입을 유치한다. 반면 할당자는 펀더멘털 스토리와 다각화의 이점을 찾고 있다. 반드시 가격 트렌드를 쫓는 것은 아니다.”
SOYB는 만기 2번째, 3번째, 3번째 이후 11월 계약을 포함해 CBOT 대두 선물 계약의 가중 바스켓을 반영하는 Teucrium Soybean Index(TSOYB)를 추적한다. “장기 보유를 분산시킴으로써 콘탱고의 부정적인 영향을 완화하고 투자자들에게 장기 보유에 대한 노출을 제공하려고 한다”고 핸리가 말했다.
핸리는 계절성도 역할을 한다고 덧붙였다. “미국에는 1년에 한 번 추수가 이루어지고 그때 1년 동안 사용할 수 있는 만큼의 대두가 생기는데, 그 공급량이 일반적으로 가격에 영향을 미친다”고 그가 말했다. “장기 투자자에게 추수철은 때때로 진입 포인트를 제공할 수 있다.”
인플레이션을 넘어서: 2025년 농업의 경우
인플레이션 우려가 가라앉았지만 핸리는 투자자들이 여전히 포트폴리오 안정화 도구로서 원자재의 장점을 보고 있다고 믿고 있다. “오늘날 곡물 시장에 대한 투자를 고려하는 투자자는 아마도 인플레이션에 대해 생각하지 않을 것”이라면서도 “하지만 주식과 채권이 모두 마이너스를 기록했던 2022년의 상처는 여전히 생생하다”고 덧붙였다.
농산물 시장이 새로운 슈퍼사이클에 진입했는지 여부에 대해 핸리는 신중한 입장이다. “더 미묘하다”고 그가 말했다. “농업 시장은 자체 펀더멘털에 따라 움직이지만 진공 상태에 존재하는 것은 아니다. 무역과 정책을 둘러싼 불확실성은 당분간 시장의 정의적 특징으로 남을 것이다.”
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