В «Эйлере» предупредили о рисках для дивидендов российских компаний

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Аналитики инвесткомпании «Эйлер» считают, что новости о возможном отказе золотодобывающей компании «Полюс» от выплаты дивидендов повышают риск выплаты более низких дивидендов на рынке акций в среднесрочной перспективе в целом. Об этом говорится в июльской стратегии по рынку акций «Смена галса», подготовленной аналитиками «Эйлера» Лидией Михайловой, Николаем Михеевым и Маратом Беришевым (есть у «РБК Инвестиций»). В июле золотодобывающая компания «Полюс» (PLZL) проинформировала, что менеджмент рекомендовал совету директоров компании приостановить дивидендные выплаты до 2030 года. «Мы считаем, что данный случай повышает риск более низких дивидендных выплат для рынка акций в среднесрочной перспективе ввиду возможного понижения коэффициента дивидендов выплат и пересмотров дивидендных политик другими компаниями», — сообщили аналитики «Эйлера». В то же время в «Эйлере» отметили, что за последние несколько лет многие российские компании уже снизили свои дивидендные выплаты на фоне более высокой стоимости обслуживания долговой нагрузки, и этот фактор продолжит оказывать влияние при определении размера дивидендов. По подсчетам экспертов, во втором полугодии 2026 года будут распределены дивиденды на общую сумму ₽2,5 трлн против ₽2,8 трлн за аналогичный период прошлого года (с учетом переноса дивидендов ЛУКОЙЛа). По акциям в свободном обращении, которые не заблокированы на счетах типа С, до конца 2026 года будет выплачено почти ₽530 млрд, из них около 60% — в третьем квартале 2026 года. Зачем нужны счета типа С Режим счетов типа С был введен в марте 2022 года указом президента России в рамках ответных мер на западные санкции. Эти счета нужны для перечисления на них выплат по ценным бумагам российских эмитентов, которые принадлежат иностранцам. При этом вывести деньги со счетов типа С без специального разрешения правительственной комиссии нельзя, за исключением обязательных платежей, например комиссий за ведение этих счетов, налогов, штрафов и других. Но сейчас дивиденды рассматриваются скорее как фактор поддержки для рынка, а не как «широкий» фактор его инвестиционной привлекательности, исторически выступающий драйвером рынка, отмечают аналитики «Эйлера». Они также предупредили, что в условиях высокой неопределенности дивидендные гэпы могут закрываться медленнее. По мнению аналитиков, приток дивидендов на российский рынок и сезон финансовой отчетности за первое полугодие 2026 года может оказать поддержку рынку акций. Однако в целом в «Эйлере» придерживаются осторожного взгляда на рынок российских акций в период до конца 2026 года при сохранении текущих внешних условий. В ряде случаев поддержку рынку акций могут оказать запуск и более активная реализация программ выкупа, о которых все чаще стали объявлять компании из IT- и финансового секторов. В то же время более осторожные решения ЦБ по ключевой ставке и возможный пересмотр прогнозов регулятора на опорных заседаниях могут быть негативно восприняты участниками рынка акций, что уже находит отражение в оценке акций. Дополнительным фактором давления на рынок, по словам экспертов, могут стать риски, связанные с бюджетом. В текущей ситуации аналитики отдают предпочтение компаниям с потенциалом роста как органического, так и неорганического, а в случае внутренне-ориентированных секторов предпочтение отдается компании с неэластичным спросом. В перспективе 12 месяцев прогноз по индексу Мосбиржи (IMOEX) составляет 3050 пунктов, что примерно на 39% выше текущих значений. Читайте «РБК Инвестиции» в «Максе».