币安数据显示，主流山寨币已重新站上关键支撑，目前有 70% 以上的山寨币价格高于其 200 日均线。不过，另一项衡量山寨币表现的指标却出现相反走势。
据 Blockchaincenter 的山寨币季指数 9 月 20 日数据，该指数跌至 41，较历史上被认为确认“山寨季”的标准水平低 34 点。
山寨币总市值重回 8,000 亿美元
9 月以来，加密货币总市值已上涨 3.7%，在多重宏观与地缘风险影响下，多只主流山寨币依然实现了强劲上涨。（详情）
CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，剔除比特币（$BTC）与以太坊（$ETH）后的市值指标 Total3 再度突破 8,000 亿美元大关。这一水平已超过 8 个月未见。
这一突破在日线强势收盘的带动下，超越了 5 月高点。同时，币安数据显示，当前有 70% 山寨币已站上 200 日均线，该比例上一次出现还是在 2025 年 10 月。
据统计，这些山寨币过去近一年大部分时间里，价格较自身 200 日均线低 65% 至 85%。同期，比特币价格则维持在 75,600 至 82,000 美元区间震荡。
分析师 Ash Crypto 也强调，若排除市值前十资产，山寨币板块图表同样有望出现新一轮反弹信号。
The last time the Altcoin market broke out of a major monthly downtrend, it went parabolic within 9 months.
— Ash Crypto (@AshCrypto) September 17, 2026
We’re seeing a very similar setup again.
If history repeats, this could be the early stage of another Altcoin season. pic.twitter.com/PEkJ8KERc9
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为何两项指标出现分歧？
虽然整体结构有所改善，但并不代表山寨币整体跑赢了比特币。山寨币季指数衡量的是，市值前 50 的山寨币在 90 天内跑赢比特币的比例。
目前该指数为 41，也就是说在此期间能超越 $BTC 的山寨币不到一半。8 月该指数曾触及高点 67，此后相对强弱走势持续减弱。
山寨币季指数。来源：Blockchaincenter 比特币主导率也佐证了上述观点。截至 9 月 20 日，该指标升至 59.34%，较前三日上升 0.5%。
换句话说，虽然山寨币对美元的走势已经有所回暖，但相较比特币整体表现尚未出现明显走强。
不过，一个以比特币计价的关键指标显示，或许市场格局正在发生转变。据 Ash Crypto 指出，ETH/BTC 汇率徘徊在 0.03238 左右，且近期曾测试自 2021 年以来的下行趋势线。详情。
本轮突破尚处于初步阶段，该汇率距离 2021 年峰值依然有较大差距。因此，目前更多只能视作山寨币轮动行情的早期信号，而非趋势确认。
分析师 Darkfost 同样提醒，当前市场结构的改善或许会迅速反转，需保持警惕。
“但要注意，这种市场变化可能随时逆转，因此仍需持续谨慎。”分析师 Darkfost 表示。
若要确认更大范围的山寨币轮动，山寨币需在 90 天评估周期内持续跑赢比特币，Altcoin Season 指数（山寨币季节指数）才会给出有效信号。
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https://youtu.be/Y8c72ZlgE20在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 币安山寨币七成回升但山寨季指数分歧