ゴールドマン・サックスによれば、日本の政策転換が、世界的な利回り上昇時に円の急落リスクを低減させているようだ。同社は、円を人工知能（AI）市場ショック時の有効なヘッジ手段と位置づけている。
この見解は、テクノロジー株の売りが日本の株価指数「日経平均225」を大幅に押し下げた直後に出された。東京市場では、半導体やAI関連銘柄が先週の下落を主導した。
AIショック直撃の東京市場、円に買い集まる
日経平均株価は10月23日に6万2693.16円で取引を終了した。日経のデータによると、これは過去最高値7万3007円に比べ約14％下回る水準である。
10月22日には、日経平均が前営業日比2.65％安となり、7月30日以来の安値で引けた。同日の東証株価指数（TOPIX）は1.14％下落。全体として、日経平均は過去1か月で5.2％の下落となっている。
AIショックがあった10月の日経平均225日足チャート 出典：Google Finance 円は10月22日に米ドルに対して0.9％上昇した。この日は米国債利回りが低下したとブルームバーグが報じている。10月23日には、1か月ぶりの高値圏を付けた。
「グローバルな環境が引き続き円安要因であるにもかかわらず、円はここ数年に比べてプロサイクル型ポートフォリオにとってより魅力的なヘッジ手段となっている」とストラテジストらが記した。
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円保有の“痛み”が和らぐとゴールドマンが語る理由
ゴールドマン・サックスのストラテジストは、AIブームの恩恵を受けた米国株と米ドルは、成長減速局面ではリスクが高まると指摘。株価と債券利回りが同時に下落する局面では、過去の例から円が選好されやすいとしている。
同行は、円の利回り上昇に対する感応度低下を日本国内の政策運営に関連づける。長期的には、1つの取引戦略を挙げている。
「米ドル/円のショート（円買い・ドル売り）が、一般的な成長減速や広範なAIショックへの最も効果的なヘッジとなる」と述べた。
ただし短期的には、依然として世界経済環境が円安継続を後押しすると見る。現時点ではユーロ売り・円買いを優先するとした。
12月の金融政策決定は、同行の見方を試す重要な機会となる。ブルームバーグの調査では、エコノミストの83％が日本銀行（BOJ）が同月に1.25％から引き上げると予想。米連邦準備制度理事会（FRB）も12月の利上げが見込まれる。
日米ともに0.25ポイントの利上げであれば、日米金利差はほとんど変わらない。円が米国債利回り上昇にどう反応するかで、本当に円安傾向が弱まったかを見極められる。
米国テック株を多く保有する投資家にとっても、今週のFRB・日銀政策判断は円ヘッジの有効性を占う試金石となる。
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https://youtu.be/IcgIaeIE7LIjp.beincrypto.com でKamina Bashirによるオリジナル記事 ゴールドマン、AI市場ショック対策のヘッジ取引提示 を読む