石油の戦争プレミアムにより、ブレント原油はJPモルガンが算出する適正価格をおよそ20ドル上回る水準で推移している。フィッチ・ソリューションズ傘下のBMIのアナリストは、ワシントンとテヘランがホルムズ海峡の暫定合意に達した場合、大規模な売りが発生すると予想している。
米国エネルギー長官のクリス・ライト氏は、この急騰は一時的だと述べた。ただしBMIは、ホルムズ海峡での合意が成立するのは2027年初頭が最も有力だとみている。JPモルガンの試算によれば、アジア向けの原油は10月に1バレル当たり131ドルで推移した。
石油の戦争プレミアムはどこまで恐怖要因なのか
JPモルガンのモデルによると、ブレント原油の適正価格は1バレル94ドルであり、市場価格は約114ドル。同行アナリストは、この差が運賃コストによるものではないと分析し、地政学的リスクが主因である可能性が高いと指摘した。
過去のデータでは、この適正価格を5％超えて推移した期間は平均3.8カ月だったという。ただし同行は、不確実性によって価格が大きくかい離する場合もあると認めている。
BMIは、今四半期のブレント原油の平均価格を107ドル、2027年第1四半期には112ドルと予想する。
BMIは、暫定合意が成立すれば大規模な売りが発生するとみる。またOPECおよび非OPEC産油国の供給増で、2027年第4四半期の平均価格は67ドルに低下すると予想する。
プレミアムを維持する要因は何か
一方、ライト長官はBloombergに対し、米軍大規模部隊がホルムズ海峡で船舶の護衛を行っていると説明した。ただし、同氏は価格見通しや作戦費用には言及しなかった。
https://www.youtube.com/watch?v=aKgrTrFpdbg同氏は、価格上昇の要因は世界的な精製能力不足だと述べた。BMIも、合意成立後も精製燃料価格の回復は原油よりも遅れるとの見方を示す。
ただしBMIは、逆に戦闘が再激化した場合、過去の戦時ピークを超えるリスクも警告する。
サクソバンクのオーレ・ハンセン商品戦略部門責任者は、米国およびイスラエルによるイラン攻撃の可能性を指摘する。こうした動きは11月3日の中間選挙後になるとみられ、イスラエルの選挙膠着により、戦争の方向性は依然として不透明な状況。
JPモルガンは、アジア向けの推定輸送コストが1バレル38ドル、欧州向けは13ドルと試算する。背景にはタンカー不足によるコスト増がある。
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