L’arretrato di Amazon Web Services (AWS) ha raggiunto 578 miliardi di dollari e cresce a ritmi a tre cifre. Tuttavia, le vendite di AWS sono aumentate del 39,3%, raggiungendo 46 miliardi di dollari.
Amazon ha mancato le stime sugli utili e le azioni sono scese di oltre il 7% nelle contrattazioni after-hours. Il free cash flow su base trailing è passato a un deflusso di 42,4 miliardi di dollari, rispetto a un afflusso di 14,8 miliardi di dollari dell’anno precedente.
Perché l’arretrato di AWS cresce più velocemente dei ricavi?
L’arretrato è aumentato di 82 miliardi di dollari rispetto al secondo trimestre, secondo la conference call sui risultati. Al contrario, le vendite trimestrali di AWS sono aumentate di soli 3,8 miliardi di dollari.
Un anno prima, l’arretrato era pari a 200 miliardi di dollari. Nel frattempo, è quasi triplicato mentre le vendite sono cresciute solo del 39,3%. AWS aveva aggiunto 4,6 miliardi di dollari nelle vendite sequenziali durante il secondo trimestre, quindi il guadagno più recente è stato inferiore.
L’analista di Jefferies Brent Thill afferma che i provider cloud non possono trasformare l’arretrato in ricavi così rapidamente come vorrebbero gli investitori.
Secondo lui, la causa sono i colli di bottiglia nei data center e nella supply chain.
Il CEO di Amazon Andy Jassy ha spiegato nel trimestre scorso che Amazon non aveva capacità sufficiente per la domanda del 2026 e prevede lo stesso scenario per il 2027.
Nel frattempo, Jassy ha dichiarato che Amazon installa un acceleratore AI circa ogni 14 secondi, con i clienti che assorbono la capacità quasi altrettanto velocemente.
Una crescita del 40% può giustificare una spesa maggiore?
Amazon ora prevede una crescita di AWS superiore al 40% nel 2027 e 2028. La crescita di AWS è accelerata per sei trimestri consecutivi, passando dal 20% del terzo trimestre 2025.
Amazon prevede anche di spendere molto di più il prossimo anno rispetto ai circa 220 miliardi di dollari previsti per il 2026. Questo importo è stato aumentato rispetto ai 200 miliardi di dollari del trimestre precedente, a causa dell’aumento dei costi della memoria.
https://www.youtube.com/watch?v=EDWwcvZBFRQGli investimenti in conto capitale in contanti hanno raggiunto 75,9 miliardi di dollari solo nel terzo trimestre.
Tuttavia, il reddito operativo di AWS è salito a 17,8 miliardi di dollari rispetto agli 11,4 miliardi di dollari dell’anno precedente.
Microsoft e Alphabet hanno pubblicato i dati il giorno prima, e tutti e tre i report trimestrali delle big tech si sono concentrati sulle spese infrastrutturali legate all’AI.
Se la consegna continua a rimanere indietro rispetto agli ordini, gli investitori potrebbero valutare gli hyperscaler in base ai data center attivati e non ai soli contratti firmati. Un’aggiunta di capacità più rapida ridurrebbe il divario e allevierebbe la pressione sul piano di spesa.
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