Metaplanet於11月13日將2026年營收預測下調59%，從160億元降至65億元人民幣。其營業利潤預測則從114億元下降74%，降至30億元人民幣。
這家在東京上市的比特幣（BTC）國庫公司將降幅追溯至其折現後的股票。當天Metaplanet股價下跌4.37%，至219日圓，2026年迄今下跌53.21%。
Metaplanet 2026 年的股價表現。資料來源： Google Finance 追蹤我們的X ，隨時掌握最新消息
為什麼廉價股票會讓比特幣機器陷入困境
最初的目標假設 Metaplanet 能以 2025 年底的速度持續募資。這筆現金原本是用來購買更多比特幣，並發展其基於期權的 比特幣收益業務。
當 mNAV 低於 1x 時，計畫陷入停滯。這個比率是公司市值 與 比特幣的比較。在這個水準下，新股票會稀釋每股持有的比特幣。因此 Metaplanet 暫停了股票銷售。比特幣購買和收入業務量都低於預期。
十月發行的520億元可轉換債券無法填補這個缺口。
Metaplanet 將優先將這些收益用於股票回購。根據 申請文件，這讓新比特幣或收益業務的資金有限。
第四季成本也有所上升。Metaplanet 將整合 Metaplanet Securities，並從該收購中進行商譽攤銷。
數據對最後一節的說明
修正後的目標與今年迄今的業績相比顯得更為嚴苛。根據Metaplanet的 業績，九個月營收成長30.5%，達到59億元人民幣。營業利潤成長26.5%，約35億元人民幣。
然而，比特幣估值損失及第三季比特幣銷售導致淨虧損272億元人民幣。
新預測暗示第四季營收僅約6億元人民幣。截至九月，營收平均每季接近20億元人民幣。
營業利潤已超過30億元全年目標，預計第四季營運虧損。
65億元目標也比2025年營收的89億元低27%。原定目標於2月16日設定，預計成長約80%。
比特幣國債的運作手冊是否已經枯竭？
Metaplanet表示其以比特幣為中心的策略保持不變。不過，成長模式仍依賴於股價高於比特幣的股票。
當mNAV低於1倍時，該資金來源已縮小，回購成為優先項目。
11月30日將面臨更大壓力。當天，MSCI將Metaplanet從日本小型股指數中剔除， Strategy從美國指數中剔除。
其 新的移除規則 針對那些行為像投資工具的公司。追蹤這些基準的基金必須賣出這些股票。
11月30日將面臨更大壓力。 當天，MSCI將Metaplanet 與Strategy從其指數中移除，遵循 其對比特幣公債的指數移除規則。追蹤這些基準的基金將需出售其持股。
若mNAV持續回升超過1倍，將重新開放股票資金並削弱此讀數。
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https://youtu.be/QqvfsP5XGWo在 cn.beincrypto.com 阅读由 Kamina Bashir 撰写的原始文章 Metaplanet 下调 2026 年营收目标 59%