한국은 인공지능(AI) 인프라에 대한 끊임없는 수요로 메모리 칩 이익이 사상 최고치를 기록하며 세계에서 가장 뜨거운 주식 시장으로서의 입지를 공고히 하고 있다.
그러나 상승세가 가속화되면서 베테랑 경제학자 에드 야데니는 위험 신호를 감지했다. 모든 것이 너무 쉽게 진행되고 있을 수 있다는 것이다.
iShares MSCI South Korea ETF(NYSE:EWY )는 2025년 87%라는 놀라운 수익률(전 세계 국가별 ETF 중 최고)에 이어, 2월 3일까지 연초 대비 22% 상승했다.
이 성과는 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(NYSE:SPY )를 훨씬 앞지르는 것으로, 미국 주식은 올해 들어 고작 0.93% 상승에 그쳤다.
연초 대비 최고 성과를 낸 국가 ETF
| ETF | 2026년 상승률 |
|---|---|
| iShares MSCI South Korea ETF | +21.62% |
| iShares MSCI Brazil ETF (NYSE: EWZ ) | +18.14% |
| iShares MSCI Peru ETF (NYSE: EPU ) | +25.61% |
| iShares MSCI Turkey ETF (NYSE: TUR ) | +18.96% |
| Global X MSCI Colombia ETF (NYSE: COLO ) | +19.25% |
삼성의 AI 잭팟: 이익 3배 증가, 주가 급등
화요일 공유된 노트에서 야데니는 AI 붐이 한국 경제 전반에 매우 긍정적인 영향을 미쳤다고 말했다.
한국의 주가 상승은 삼성전자와 SK하이닉스에 의해 주도되었다. 이 두 기업은 엔비디아(NASDAQ: NVDA ) 의 AI 가속기와 더 광범위한 데이터 센터 구축에 필수적인 메모리 칩의 세계 최대 공급업체다.
삼성전자의 주가는 지난 12개월 동안 196% 상승한 반면, SK하이닉스는 329% 급등했다. 이 두 메모리 칩 거대 기업은 iShares MSCI South Korea ETF의 전체 비중의 거의 절반을 차지한다.
삼성전자의 4분기 실적은 이러한 모멘텀의 규모를 잘 나타낸다.
데이터센터와 고성능 시스템에 AI가 도입되면서 메모리 칩 가격이 급등한 덕분에 영업이익은 20조 원(137억 달러)으로 3배 이상 증가했고, 매출은 23% 상승한 93조 원(637억 달러)으로 사상 최고치를 기록했다.
코스피 지수는 최근 사상 처음으로 5,000선을 돌파했다. 이는 지난해 코스피 시가총액을 2025년 4월 기준 2,488에서 두 배로 늘리겠다는 공약으로 선거운동을 벌인 이재명 대통령의 상징적인 승리다. 취임한 지 1년도 채 되지 않아 그 목표가 달성된 것이다.
한국의 AI 붐, 역효과 낼 수 있을까?
야데니는 ‘삼성 국가’로 불리는 한국에 AI 골드러시가 오히려 지나치게 쉬운 길을 열어주고 있을 수 있다고 본다. 그는 급등하는 기업 가치와 단기 수익성이 투자자와 정책 입안자들의 시선을 장기적인 구조적 취약점, 특히 기업 지배구조와 경제 집중도에 대해서 경고한다.
야데니는 “글로벌 AI 거래 같은 단기적 성과는 지도자들이 장기적 과제를 해결하는 데 방해가 된다”고 말했다.
대표적인 사례가 삼성 자체의 공급 측면 압박이다. 지난 9월 삼성은 압도적인 수요를 이유로 DR5 메모리 모듈 가격을 149달러에서 239달러로 60% 인상했다. 삼성을 비롯한 기업들이 AI 전용 고대역폭 칩으로 더 집중하면서 PC 및 산업 장비에 사용되는 기존 DRAM 공급이 줄어들고 있어 하드웨어 생태계 전반의 비용이 상승하고 있다.
야데니는 또한 지평선에 드리운 지정학적 폭풍우를 경고한다.
트럼프 행정부는 15% 양자 무역 협정 체결 지연과 350억 달러 규모의 ‘서명 보너스’를 포함한 미측 기대 충족 실패를 이유로 한국 수출품에 25% 관세를 부과하겠다고 위협하고 있다. 이는 이미 미중 갈등의 교차화염에 휘말린 무역 의존형 경제에 심각한 우려 사항이다.
한국은 텍사스에 170억 달러 규모의 반도체 공장 투자를 진행하는 한편, 수출 제한과 경쟁 심화가 동시에 가속화되고 있는 중국 내 대규모 제조 사업도 병행하고 있다.
삼성그룹 이재용 회장은 최근 고(故) 이건희 회장이 2007년 경고했던 한국의 ‘샌드위치 위기’를 재조명했다. 이 위기는 첨단 기술의 일본과 저비용의 중국 사이에 끼여 압박받을 위험을 의미한다.
야데니는 현재 미국 관세와 중국의 급속한 기술 격차 좁힘으로 인해 압박이 더욱 가중되고 있다고 주장한다.
현재로서 한국은 AI 붐 덕분에 성과가 아주 놀라운 수준이며 세계 최고의 주식 시장이라는 지위를 공고히 하고 있다.
진정한 시험대는 AI 사이클이 꺾이는 시점에 찾아올 것이다. 그때가 되면 투자자들은 ‘삼성 국가’가 이 호황을 발판 삼아 체질을 혁신했는지, 아니면 그저 단기적인 파도에 몸을 맡겼던 것뿐인지를 목격하게 될 것이다.
사진: 셔터스톡
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