米国は銅の新たな発見をしているのではなく、それを備蓄している。
ひっそりと、米国の倉庫は現代の金属要塞に変わっており、COMEX承認済みの保管施設に590,000ショートトンの銅が保管されている。この水準は30年以上で最高である。
これは採掘の奇跡ではなく、貿易戦争におけるチェスの戦略である。
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CMEのデータとゴールドマン・サックスによると、銅の在庫は過去12ヶ月で約300％も急増し、現在ではLME（ロンドン金属取引所）と上海取引所の銅在庫の合計を上回っている。
その理由は単純である。トレーダーたちは精製銅に対して米国が課す15〜25％の関税の前倒しをしているのだ。つまり、今日のうちに銅を国境の向こうに送っておけば、明日には関税がかからないことになる。結果的に米国では銅が過剰に存在することになるが、世界の他の地域では銅は引き締められている。
この「要塞」が一時的なものかもしれない理由
この山は大きく見えるが、構造的にタイトな市場の蜃気楼である。
ゴールドマンは、関税の不確実性が解消されたら（2026年中頃の可能性が高い）この金属の多くが再び市場に流出し、短期的な価格の下落を招くと警告している。
言い換えれば、この要塞はすぐに投げ売りの標的になる可能性がある。
チャマスの放物線的な賭けと備蓄
チャマス・パリハピティヤは銅を2026年の最高のトレードと呼んでおり、AIだけでも1つのデータセンターあたり5万トンの銅を必要とし、銅鉱山の供給は20年以上かけて拡充されるからだ。
彼にとって、今日の在庫は2030年までにデータセンターの電力需要が予想される130％の上昇に比べれば「ほんのわずかな金額に過ぎない」。
関税は銅を国家安全保障の資産に変える可能性があると彼は言い、価格は「 絶対に放物線的になる 」とも述べている。
このテーマを追っているトレーダーは、銅や銅鉱山のETF（例えば米国銅指数ETF（NYSE: CPER ）、iPathシリーズBブルームバーグ銅サブインデックスETN（JJC）、グローバルX銅鉱山株ETF（NYSE: COPX ）など）を使うことが増えている。これらは実物の銅を所有せずに賭けを表現するための流動的な方法である。
投資家にとっての意味
短期的に見れば：米国では関税に対する恐怖心から銅が過剰になっている。
長期的に見れば：世界はAIと電化により銅不足に陥る可能性がある。
銅のトレードをするなら、この要塞は警告である。
チャマスのように投資するなら、これは構造的な銅不足に向かう途中のちょっとした障害に過ぎない。
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