木曜日、Live Ventures (NASDAQ: LIVE ) は、収益電話会議の中で2025年度第1四半期の財務実績について議論した。全文の書き起こしは以下の通りである。
この書き起こしはBenzinga APIで作成した。BenzingaのAPIカタログを閲覧する場合はこちら https://www.benzinga.com/apis/
完全な収益電話会議は https://ir.liveventures.com/ir-calendar で見ることができる。
全文
オペレーター
皆様こんにちは。Live Venturesの2025年度電話会議にようこそ。本時点では全参加者がリスニングモードとなっている。後ほど質疑応答の時間がある。その際にはグレッグ・パウエル投資家向け広報部長にマイクを回す。グレッグ、よろしく。
グレッグ・パウエル
ありがとうエルビス。皆さんこんにちは。Live Venturesの2025年度電話会議にようこそ。本日の会議には当社の最高経営責任者兼社長のジョン・アイザック、最高財務責任者のデビッド・バレットも同席している。今日我々が発する声明の中には先見の明に基づくものがあり、それらは現在の我々の事業に対する見解に基づいている。実際の結果は、当社が米国証券取引委員会に提出した最新のフォーム10Kや10Qに記載されているような要因を含め、様々な要因により大きく異なる可能性がある。今後、新たな情報、将来の出来事、前提の変更、その他の理由により、当電話会議後に先見の明に基づく声明を公に更新する義務を当社は負わない。LiveVenturesのウェブサイトの投資家情報欄に、本電話会議で言及されているプレスリリースの写しが掲載されている。歴史的なSEC申請書の詳細については、当社のウェブサイトliveventures.comまたはsec.govを参照するようお願いする。では、我々の財務実績についてデビッドに説明してもらう。
デビッド・バレット
ありがとうグレッグ。皆さんこんにちは。財務実績について議論する前に、今年のいくつかの重要なハイライトに触れたい。ポートフォリオ企業が過去1年間、運用規律の強化とコスト構造の最適化に注力してきたことを報告できて喜ばしい。2025年度はLive Venturesにとって重要な転換点だった。フローリングリクイデイターズにおける新執行チームの採用、戦略的価格設定の施策の実施、さらにターゲットを絞ったコスト削減措置など、分裂的な活動により当社は前進した。混迷した経済状況にもかかわらず、これらの努力は、2024年度に記録した1810万ドルののれん代価値減損を除外した場合、前年に比べ1020万ドル、すなわち231.7%の営業利益の増加に寄与した。加えて、調整後EBITDAとして3340万ドルを報告しており、これは2024年度比で890万ドル、すなわち36.3%の増加であった。この好成績は、新築住宅建設や住宅の補修市場の継続的な弱さにもかかわらず実現したものであり、これらの市場は小売床材および床材製造部門の業績を引き続き下押ししている。では、2025年9月30日に終了した2025年度の財務実績について議論しよう。2025年度の同日に終了した1年間の総売上高は、前年度の約4億7280万ドルに対して約444億9000万ドルで、約2790万ドル、5.9%減少した。この減少は、小売床材、床材製造、鉄鋼製造部門によるもので、これら3部門合計で約3330万ドルの減少となったが、小売娯楽部門における約650万ドルの増加により部分的に相殺された。2025年度は売上高が減少したものの、2025年度第4四半期は前年比で改善しており、2025年第4四半期は2024年第4四半期よりも高い売上高を上げたことを報告できて喜ばしい。2025年度の小売娯楽部門の売上高は約7750万ドルで、前年度比650万ドル、9.1%増加した。売上高の成長は、ビンテージメディアやコレクターズメディアに対する強い消費者需要によるもの。2025年度の小売床材部門の売上高は約1223万ドルで、前年度比1470万ドル、10.7%の減少だった。この減少は、主に2024年5月のジョンソンフロア＆ホームストアの一部売却、ならびに住宅市場の弱さに起因する消費者需要の減少によるものである。2025年度の床材製造部門の売上高は約1216万ドルで、前年度比1150万ドル、8.6%の減少だった。売上高の減少は主に住宅市場の弱さに起因する消費者需要の落ち込みによるものである。2025年度の鉄鋼製造部門の売上高は約1326万ドルで、前年度比720万ドル、5.1%の減少だった。売上高の減少は主に、当社がより利益率の高い事業に注力する中で一部事業部における販売数量が減ったことに起因するが、2024年5月に買収したセントラルスチールにおける1110万ドルの増分売上高により部分的に相殺された。売上高の減少にもかかわらず、2025年度の売上総利益は約90万ドル増加して1億4570万ドルとなった。売上総利益率は前年度の30.6%に比べて210ベーシスポイント上昇し、32.7%となった。売上総利益の改善は、小売娯楽、鉄鋼製造、床材製造部門における売上総利益率の上昇に起因しており、主に2024年5月に買収したセントラルスチールの効率改善によるものである。なお、セントラルスチールは歴史的に高い利益率を生み出しているが、小売床材部門における利益率の若干の低下により部分的に相殺された。一般管理費は約430万ドル減少し、3.6%減の1億1370万ドルとなった。この減少は、給与の引き下げ、専門家報酬の減少、その他の経費削減など、ターゲットを絞ったコスト削減措置に起因している。小売、床材、企業、その他の部門全体で販売費および一般管理費は510万ドル減少し、22.6%減の1730万ドルとなった。販売費および一般管理費は、小売床材部門および床材製造部門で低くなっており、収益成長を引き続き支援するために、より効果的なマーケティング施策を優先した。バランスシートの強化に向けた引き続きの取り組みと並行し、2025年度当社の総負債は約3350万ドル減少し、その中にはフローリングリクイデイターズの売り手手形に対する1900万ドルの修正が含まれている。その結果、利息費用は約130万ドル減少し、7.7%減の1560万ドルとなった。2025年度の純利益は約2270万ドル、希薄化後EPSは4.93ドルで、前年の純損失約2670万ドル、1株当たり損失8.48ドルに比べて大幅に改善した。純利益の増加は、強力な運用パフォーマンスと2025年度に実現した一時的な利益の相乗効果を反映している。2025年度の純利益には一時項目が含まれており、これらの項目は合計で純利益2820万ドルに相当する。主に、フローリアンリクイデイターズの売り手手形の修正による2280万ドルの利益、イアリングアウトおよびホールドバック決済に関する260万ドルの純利益、従業員保持クレジットに関連する210万ドルの利益に起因する。一方、2024年度の純損失には、前述のように小売床材部門において1810万ドルののれん代価値減損が含まれている。2025年度の小売床材部門の調整後EBITDAは約3340万ドルで、前年の2450万ドルに比べて890万ドル増加し、36.3%増となった。調整後EBITDAの増加は、2025年度の運用パフォーマンスの改善に起因しており、同年の当社のターゲットを絞ったコスト削減施策を反映している。流動性に目を向けると、当社は現金約880万ドル、各種与信枠の利用可能額約2930万ドルの合計約3810万ドルの総額の現金利用可能額を持って2025年度を終えた。2025年9月30日現在の運転資本は約6210万ドルで、前年度の5230万ドルに比べて増加した。同日現在、総資産は3億8640万ドル、総株主持分は9530万ドルであった。資本配分戦略の一環として、当社は時折株式を買い戻すことがある。当社は、自社株買いは株主にとって長期的な価値を生み出すと考えている。2025年9月30日に終了した2025年度において、当社は平均1株当たり8.85ドルで5万9704株の普通株を買い戻した。結論として、2025年度の当社の業績に満足している。現状維持にとどまらず、実経済に影響を与え動かす耐久性のある事業プラットフォームを構築している。1年を通して、新築住宅建設や住宅の補修市場の継続的な弱さに苦慮しつつも、当社は運用規律を強化しコスト構造を改善した。当社チームは困難な状況の中で良い仕事を続け、ポートフォリオ企業全体で着実な利益率の改善をもたらした。当社の事業は1年前に比べて強化され、より効率的で、より弾力性のあるものになった。今後を見通すと、今年講じた施策により、当社は持続可能な収益性の推進と事業全体のパフォーマンスの向上に注力しながら、継続的な進歩に向けて進むことが可能であると考えている。電話会議に参加している皆さんから質問を受ける。オペレーター、質問受付のため電話回線を開放してください。
オペレーター
かしこまりました。質問したい方は電話で「*1」を押し、順番を待つように。もう一度いうが、質問のためには「*1」を押す必要がある。キューを作るために少しの間、通話を保留にする。最初の質問はJD Financial Plannersのジョセフ・コワルスキー氏から。質問してくれ。ハロー、ジョー。
ジョセフ・コワルスキー
こんにちは。よくやったね。ありがとう。買い戻した株に関してだが、会社買収と関連して、あるいはその他の理由で株式を再発行したことはあるか？PEやPEGなどの指標で、この価格は株を買うのに適している、この価格は株を発行するのに適している、というような一種のファジーな境界を設けているのか？戦略的にそういうことをしているのか？これが1つ目の質問。2つ目は負債に関するものだが、負債を完全に返済するつもりか？長期的に維持することが合理的だと考える負債レベルはあるか？利率の観点から考えると合理的なレベルがあると思うが、これが2つ目の質問。3つ目は利率の引き下げが会社に何らかの利益をもたらしたかどうか？以上、ありがとう。これからは大人しくしている。
デビッド・バレット
株式発行に関する1つ目の質問だが、過去に買収と関連させて株式を発行したことがある。そうすることで財務面での支援となるので。株式の再発行を行うかどうかは、市場が当社の価値をどのように評価しているかによる。再発行を行うことが合理的かどうかは、その時の株価による。当局は自社株買いを実行する際の株価を常に監視している。株価がどうなるかは流動的であり、市場と当社の株価や評価を照らし合わせて判断している。
ジョセフ・コワルスキー
話の腰を折って悪いが、つまらなくなると思ったので言うが、平均買い戻し価格はどちらにせよ優れていた。
デビッド・バレット
そうだな。株価がどうなるかは流動的であり、市場と当社の株価や評価を照らし合わせて判断している。ただ、将来の買収において株式発行が考慮されるべき1つの手段であることも認識している。買収の過程でその点も評価していくことになるだろう。現金、借入、株式、それが当局のレバー（操作手段）だ。負債の返済に関してだが、当社は負債レベルの引き下げに注力しており、今後も負債の返済を継続していく。負債がより中程度のレベルに達したら、投資家にとって最高のリターンをもたらす資金の使い道を評価することになる。負債の返済を続けるか、資金を買収に充てるか、その他の選択肢もある。そうした判断はやはり成り行きを見守りながら決めていくことになるだろう。しかし昨年当局が注力したことの1つは、実際に負債レベルを引き下げたことである。利率に関して言えば、今年に入って3回引き下げられた。これにより、当社は利息費用を今後改善できることになった。あとビッグ・ビューティフル・ビル（大きくて美しい法案）もあるが、これは前述の利率の引き下げに対して今日の状況との対比で税控除の緩和をもたらすと認識している。将来においても前述のことがプラスになると考えている。利率の引き下げは当社に利益をもたらした。あと利率の引き下げが住宅市場に浸透して住宅の売買が活発化し、床材の補修などに波及すれば、当社はさらに恩恵を受けることになるだろう。
ジョ