ベンチマーク・ミネラル・インテリジェンスによると、米国は国内および海外の鉱山とスクラップからの供給により、年間の銅需要の146％に対応可能であるという。これは世界最大の消費国である中国と大きく対照的である。なぜなら中国は自国の需要の40％しか満たすことができないからだ。
ベンチマークのアナリストアルバート・マッケンジーは、米国は消費量よりも多くの銅を生産しているため、原材料の面で中国よりも自立していると指摘し、水曜日にフィナンシャル・タイムズ紙が 報告 した。
アナリストはFT紙に対して、中国の強い自給自足について語られることが多いが、同国は依然として多くの物資を必要としていることを考えると、自給自足からは程遠いと述べた。
しかし、堅調な国内銅採掘部門と相応のスクラップ生産量があるにもかかわらず、米国は国内の精錬能力が限られているために大量の銅を輸出している。この物資の多くは海外で銅カソードに精製されており、その主な精製先は中国である。その後、半製品メーカーによって使用されるために再び米国に出荷されている。
マッケンジーは、米国のネックになっているのは、製造業者が使用する重要な部品である原銅を銅カソードに変換するための限られた精錬能力だと強調した。彼は、もし生産した物資を国内で精錬しないのであれば、原材料をさらに生産しても無意味だと述べた。
関税懸念の中で米国銅在庫が急増
米国は590,000ショートトンのCOMEX認可倉庫に銅を 静かに備蓄 しており、これは30年以上で最高水準である。米国の銅在庫は過去1年間で約300％急増しており、LMEと上海取引所の合計在庫を上回っている。
この急増は、精錬銅に対する15％～25％の関税の可能性を見越して米国への出荷を急ぐトレーダーによって引き起こされており、世界的な供給が逼迫する一方で国内の過剰在庫を生み出している。
一方、ドナルド・トランプ大統領は、中国の支配に対抗して自立を高めるために、公私合同で120億ドルの重要鉱物備蓄を設けた。
この備蓄は銅価格の高騰と同時期に起こっており、銅価格は2026年1月にロンドン金属取引所で過去最高の1トンあたり14,268ドルに達し、10月から約40％上昇していた。
銅は次の重要なコモディティか
金と銀が最近急騰した後、一部のアナリストは銅が 次のターゲット になる可能性があると考えている。INGのコモディティストラテジストであるエワ・マントヒーは、極端な気象により暖房需要が増大し、エネルギーインフラに負荷がかかり、供給が混乱する可能性があると警告した。その結果、一部の企業は工業生産の縮小や一時停止を余儀なくされる可能性がある。
一方、チャマス・パリハピティヤは銅を2026年の最良の取引商品に選び、AIデータセンターはそれぞれ50,000トンの銅を必要とする可能性があることを強調した。その一方で、新たな銅山の生産は拡大するのに20年以上かかるだろう。
しかし、ゴールドマン・サックスは、大量の米国の備蓄は大きく見えるかもしれないが、市場の構造的な逼迫を隠していると警告した。同銀行は、2026年半ばまでに関税の不確実性が緩和されると、金属の多くが在庫を離れ、短期的な価格下落につながる可能性があると警告した。
このトレンドを利用したいトレーダーは、United States Copper Index Fund(NYSE: CPER )、Global X Copper Miners ETF(NYSE: COPX )、iPathシリーズBブルームバーグ銅サブインデックスETN(NYSE: JJC )などの銅および銅鉱山ETFを追跡できる。
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