2025年第4四半期のTCIファンドマネジメントの13F報告によると、ロンドンを拠点とする同ヘッジファンドは、GEエアロスペース(NYSE: GE )、ビザ(NYSE: V )、マイクロソフト (NASDAQ: MSFT ) などの米国株9銘柄の536億ドル規模の株式ポートフォリオを運用していることが分かった。GEエアロスペース(NYSE: GE ) 、ビザ (NYSE: V )、Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT ) と信用格付け会社への投資が増えている。
536億ドルの集中ポートフォリオ
クリストファー・ホーンの旗艦ファンドは、ヘッジファンドの世界でも最も集中度の高いファンドの1つであり、上位5銘柄だけで開示された米国株の5分の4以上を占めている。
GEエアロスペース、ビザ、マイクロソフトはポートフォリオの基盤として引き続き位置づけられており、これは市場を席巻するキャッシュ創出型企業をホーンが長年好んでいることを反映している。
ホーンはしばしば「我々は一握りの世界的企業を支援し、複利に仕事をさせる」と説明しているが、今回の報告でもその方針が裏付けられている。
ビッグテックは安定、格付け会社への投資増加
マイクロソフトとアルファベット(NASDAQ: GOOG ) のTCIのビッグテック銘柄は、四半期中ほぼそのままの状態で終わり、株価が変動したものの、保有株数は年末までほとんど変わらなかった。
一方、ホーンは段階的に資金をムーディーズ (NYSE: MCO ) と S&Pグローバル(NYSE: SPGI ) に投じ、両ポジションの価値をわずかに高めた。両社の世界的な信用格付けと金融データの寡占に期待している。
この動きにより、このポートフォリオは、決済大手のVisaと並んで手数料ベースの資産軽量型金融商品にさらに傾斜した。
鉄道・産業セクターがバランスを提供
テクノロジーと金融を除き、TCIは引き続きカナディアン・パシフィック・カンザスシティー(NYSE: CP )、カナディアン・ナショナル鉄道 (TSE:CN)、スペインのインフラ企業フェロビアル SE(BME:FER)の大規模な株式を保有しており、北米の鉄道貨物量とヨーロッパの輸送資産に対する長期的なエクスポージャーをポートフォリオに与えている。
これらのセクターは、ソフトウェアやデータを多用する中核部門とのバランスを取るとともに、インフラのようなキャッシュフローに焦点を当てているファンドの特徴を維持している。
TCIの米国株9銘柄、2025年第4四半期
| 企業 | 価値(千ドル) | ポートフォリオ割合 | 株数 |
| GEエアロスペース | 14,634,638 | 27％ | 47,510,431 |
| ビザ | 9,723,165 | 18％ | 27,724,233 |
| マイクロソフト | 8,116,088 | 15％ | 16,781,953 |
| ムーディーズ | 6,798,636 | 13％ | 13,308,479 |
| S&Pグローバル | 6,161,498 | 12％ | 11,790,310 |
| カナディアン・パシフィック・カンザスシティー | 3,508,630 | 6.50％ | 47,654,423 |
| アルファベット | 2,383,881 | 4.40％ | 7,596,819 |
| フェロビアル SE | 1,348,162 | 2.50％ | 20,740,214 |
| カナディアン・ナショナル鉄道 | 974,114 | 1.80％ | 9,849,934 |
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