銅の需給逼迫は地中にあるものではなく、むしろ地表にあるものに依存している可能性がある。
業界の警告は発見量の減少と数十の新規鉱山の必要性に焦点を当ててきたが、新しい分析では少なくとも米国では銅の原材料の供給は主要な問題ではないことが示唆されている。実際のボトルネックは下流の製錬・精錬能力にあるのだ。
十分すぎるほどの量
ベンチマーク・ミネラル・インテリジェンスの調査によると、米国は鉱山産出量、スクラップ、海外からの供給を組み合わせることで、自国の銅需要の146％を満たせるという。これは銅の世界最大の消費国である中国のわずか40％と比較され、中国は輸入原料に大きく依存しなければならない。
“米国は自国で使う量よりも多くの銅を生産しており、原材料の面では中国よりもはるかに自給自足できている”とベンチマークのアナリストアルバート・マッケンジーはフィナンシャル・タイムズ紙 よると 。米国の問題は「下流」であり、製造業者が使用する銅陰極板に加工する能力が限られていることだ。
銅価格は需給に関する懸念の高まりを反映している。ロンドンの基準価格は10月以降約40％上昇し、今年初めには過去最高の1万4,000ドルを記録した。これは供給の混乱と電化、データセンター、クリーンエネルギー技術に関連する強い将来需要の期待によるものだ。
マッケンジーは、海外の鉱山資産がなくても、国内の鉱山とスクラップのおかげで米国は原材料の自給自足が可能であると主張している。
精錬とスクラップ処理能力の拡大は、海外の新規鉱山を取得するよりも供給の安全性を高めるのに効果的だろう。原材料の備蓄や海外資産への多額の投資は、もしこの金属が他の場所で加工されなければならない場合、メリットは限られる。
この見解は、上流の供給と戦略的備蓄を優先してきた政策の取り組みに異議を唱えるものだ。
収益への影響
同時に、銅価格の上昇は徐々に重要になってきている。この金属は、多様化した鉱業会社の主要な利益ドライバーとしてますます見られており、特に鉄鉱石市場が軟化していることが影響している。
リオ・ティント(NYSE: RIO )の最新の年間 業績 は、鉄鉱石価格の下落が主力事業に重くのしかかったため、経常利益は横ばいとなった。世界最大の鉄鉱石生産者は2025年に108.7億ドルを稼ぎ出したが、これは市場コンセンサスの110.3億ドルを下回っている。
しかし、年間平均で17％上昇した銅価格が影響の緩和に役立ち、同鉱山の生産量増加も相まって損失を軽減した。グレンコア（OTC: GLNCY ）との合併が 実現しなかったため 、リオ・ティントは銅のエクスポージャーを増やす別の方法を見つけなければならないだろう。
価格ウォッチ：Global X Copper Miners ETF (NYSE: COPX ) は年初来20.71％上昇している。
（Shutterstock経由のZiadi Lotfi氏の写真）