ドナルド・トランプ大統領が、米国は北大西洋条約機構(NATO)から離脱する可能性があるという最新の示唆を与えつつ、ヨーロッパに防衛費の増額を促したことは、大手軍需企業を 政治的な爆弾地帯のど真ん中に 置いてしまった。
しかし、市場や予想オッズは、米国の完全な離脱は基本シナリオではなく、起こりにくいリスクの一つだと考えるべきだろう。
RTX株は上昇している。 チャートと価格の動きをこちらで確認できる。トランプ、NATO、防衛費
カーネギー国際平和財団のアナリストは トランプが ヨーロッパの防衛予算増額を推し進めることで、特に北東ヨーロッパの 新興の防衛産業中心地において 、地域での生産やヨーロッパの調達の独立性のシフトが加速すると主張している。
この傾向は、米国の主要軍需企業の価格決定力や政治的な影響力を徐々に弱める可能性があるが、輸出の総量が大きく減ることはないだろう。
もし米国が本当に離脱したら？
ポリマーケットでは、トレーダーたちが 2027年までに米国が正式にNATOから離脱する確率を 12％と見積もっている。これは、トランプ大統領の対NATO離脱のレトリックがエスカレートしているにもかかわらず、法的および制度的な障壁が依然として大きいためである。
本当に離脱した場合、長期の大西洋横断プログラムに深刻な不確実性をもたらし、欧州の主要都市が大手米国防衛企業との契約を自国の大手企業に切り替える可能性がある。
米国の主要軍需企業への影響
RTXコーポレーション(NYSE: RTX )にとって、同盟関係の再構築はパトリオットミサイルなどの防衛システムに関する交渉を厳しくすることを意味するかもしれず、ヨーロッパがより多くの地元での共同生産を主張すれば、利益率に圧力がかかる可能性もある。
ジェネラル・ダイナミクス・コーポレーション(NYSE: GD )も同様の状況に直面する可能性があり、ガルフストリームジェット機と戦闘システムの事業では、ヨーロッパの防衛費増額による潜在的なメリットと、地元での生産や技術移転のプレッシャーを天秤にかけることになるだろう。
ロッキード・マーチン(NYSE: LMT )は、同盟国が米国の防衛システムとヨーロッパの代替手段の間で揺れるため、F-35やミサイル防衛の注文が遅れたり、規模が小さくなったりする可能性があるが、その規模と既存の基盤により、ある程度の緩衝材になるだろう。
ノースロップ・グラマン・コーポレーション(NYSE: NOC )は米国の戦略的宇宙プログラムに大きく関わっているため、NATOの破綻は欧州での売上減よりもワシントンでの予算の優先順位の見直しによって影響が大きくなりそうだ。
ボーイング(NYSE: BA )はすでに商業部門と防衛部門の転換を管理しているが、大西洋横断の空軍力や回転翼機の取引に関して新たなリスクに直面することになり、トランプ大統領の新たな発言によって ボラティリティが拡大する可能性がある 。
リスクに基づく取引
実際には、政治的なショックにより短期的に株価が下落することはあっても、世界的な脅威に対する認識の高さと米国の防衛予算の拡大は、中期的には建設的な背景を支えている。
現時点では、NATOの崩壊を起こりにくいシナリオとして扱い、主要な防衛株に控えめな「トランプ割引」を織り込むことは、予測市場のオッズと進化するヨーロッパの防衛産業マップの両方に合致している。
写真：ギンツ・イヴスカンス / シャッターストック