칼시(Kalshi) 공동창립자 타렉 만수르는 칼시가 도박으로 규제되어서는 안 되는 이유에 대해 간단한 논리를 제시한다. 칼시 플랫폼은 P2P(개인 간) 거래소다. 고객들은 서로에게 베팅하고, 칼시는 양측 모두에게 수수료를 받으며, 운영사는 결과에 대해 어떠한 이해관계도 갖지 않으며, 이것은 카지노가 아닌 금융 시장이다.
하지마누블룸버그 오피니언 칼럼니스트이자 AQR 캐피털 매니지먼트의 전 금융 시장 연구 책임자인 애런 브라운은 이러한 주장에 문제가 있다고 말한다. 예측시장 모델은 FBI가 조직을 해체하기 전 수십 년간 조직 범죄 도박업자들이 운영하던 비즈니스 모델과 동일하다는 것이다.
마피아도 균형 잡힌 배팅 장부를 운영했다
브라운은 1940년대에 고안된 ‘포인트 스프레드’ 덕분에 도박업자들은 어떤 스포츠 경기에서도 양측에 대략 동등한 배팅 금액을 유치할 수 있었다고 지적 했다.
경기의 결과는 수익성과 무관했다. 도박업자들은 패배자에게 약 10%의 수수료를 받아, 결과와 상관없이 총 베팅 금액의 약 5%를 순이익으로 챙겼다.
1970년대에 이르러 이는 라스베이거스에서 매주 단일 배당률이 책정되는 전국적인 시장이 되었다.
FBI는 10년에 걸쳐 이러한 조직을 해체했다. 관련자 중 누구도 수수료 구조가 공정하다는 이유로 이 사업이 규제 대상이 아니라고 주장하지 않았다.
쟁탈전이 벌어지는 1조 1천억 달러 규모의 시장
칼시가 금융 거래소인지, 아니면 CFTC(상품선물거래위원회) 라이선스를 보유한 스포츠북인지는, 2018년 대법원이 연방 스포츠 베팅 금지 조항을 무효화한 이후 미국 도박 업계에서 벌어지고 있는 가장 큰 규제 논쟁 이다.
핵심적인 법적 쟁점은 CFTC 라이선스를 받은 거래소에서 거래되는 스포츠 계약에 대해, 연방 상품거래법(Commodity Exchange Act)이 주 도박법을 우선하는지 여부다.
제3순회항소법원은 그렇다고 판결하며, 뉴저지주가 칼시의 스포츠 계약을 규제할 수 없다고 판시했다.
트럼프 행정부도 동일한 주장을 내세우며, 애리조나, 코네티컷, 일리노이주를 상대로 예측시장에 대한 주 도박 규정을 적용하지 못하도록 소송을 제기했다.
하지만 법원들의 입장은 엇갈리고 있다.
네바다주 판사는 칼시의 주 내 운영을 금지했으며, 애리조나주는 한 걸음 더 나아가 형사 고발까지 했다. 제9순회항소법원은 4월 16일 구두 변론을 진행할 예정이며, 만약 다른 결론을 내린다면 이 사건은 결국 대법원으로 넘어갈 수도 있다.
뱅크오브메리카 추산 에 따르면 미국 스포츠 이벤트 계약 시장의 연간 거래 규모가 1조 1천억 달러에 달할 수 있다고 전망된다.
칼시는 지난달 220억 달러의 기업 가치 로 10억 달러를 조달했으며, 이로써 플러터 엔터테인먼트(NYSE: FLUT ) 및 드래프트킹스(NA S DAQ: DKNG ) 보다 더 높은 가치를 인정받았다.
만약 예측시장이 도박에 해당한다면, 칼시는 50개 주에서 각각 라이선스를 취득해야 하며 220억 달러의 기업 가치는 무너질 것이다. 만약 금융 상품에 해당한다면, CFTC가 전속 관할권을 가지며 칼시는 단일 연방 인가 하에 전국적으로 운영될 수 있다.
이미지: Shutterstock
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