지난 2년 동안 인공지능(AI) 에 투자 하는 가장 쉬운 방법은 AI 기술을 개발하는 기업들의 주식을 매수하는 것이었다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA )는 하이퍼스케일러들이 그래픽 처리 장치(GPU)를 사들이고, 데이터센터를 구축하며, 컴퓨팅 용량을 확대하기 위해 경쟁을 벌이는 가운데 AI 붐의 상징이 되었다.
하지만 월가에서는 새로운 의문이 제기되고 있다. “이 모든 것에 필요한 자금은 어떻게 조달될까?”
그 해답은 투자자들의 시선을 반도체에서 점점 더 채권 시장으로 돌리고 있다.
엔비디아, AI 붐의 다음 단계를 예고하고 있을지도
이번 주 초, 엔비디아는 채권 발행을 통해 250억 달러를 조달 했다. 이는 수년 만에 처음으로 진행된 대규모 기업 채권 발행이다. 보도에 따르면 이번 거래에는 약 850억 달러 규모의 투자자 수요가 몰렸으며, 이는 AI 관련 채권에 대한 투자자들의 강한 관심을 여실히 보여준다.
이 조치가 주목받는 이유는 엔비디아가 자금 사정에 어려움을 겪는 기업이 결코 아니기 때문이다.
엔비디아는 AI 인프라에 대한 수요가 급증함에 따라 세계에서 가장 수익성이 높은 기업 중 하나로 자리매김했다. 그런데 엔비디아조차 채권 시장 활용에 가치를 둔다면, 투자자들은 이것이 업계 전반에 어떤 의미를 지니는지 묻기 시작하고 있다.
그 해답은 간단할 수 있다. AI는 현금만으로는 자금을 조달하기에는 너무 비싸지고 있다는 점이다.
수조 달러의 자금 조달 필요
향후 몇 년 동안 예상되는 지출 규모는 어마어마하다.
JP모건은 최근 2030년까지 AI 인프라 지출이 약 5.5조 달러에 달할 것으로 추산했다. 더 중요한 점은, 이 은행이 그 총액 중 약 4.1조 달러가 궁극적으로 채권 발행을 통해 조달될 수 있을 것으로 보고 있다는 사실이다.
이러한 변화는 이미 눈에 띄고 있다.
오라클(NYSE:ORCL )은 최근 공격적인 AI 인프라 확충을 추진하며 부채 및 주식 발행을 통해 약 400억 달러를 조달 할 계획을 밝혔다. 메타 플랫폼스 (NASDAQ: META ) 역시 확대되는 AI 야망과 연계된 자금 조달 방안을 모색해 왔다.
이러한 추세는 월스트리트의 차세대 AI 수혜 기업이 칩을 설계하거나 데이터센터를 운영하는 기업들로만 국한되지 않을 수 있음을 시사한다.
AI가 신용 시장의 주요 테마가 된다면 누가 이득 볼까?
수년 동안 투자자들은 AI 하드웨어를 판매하는 기업들에 주목해 왔다.
다음 단계에서는 투자은행, 사모 신용 회사, 기관 대출 기관 등 또 다른 수혜자 그룹에게 기회가 생겨날 수 있으며, 이들은 업계의 전례 없는 자본 지출 주기를 뒷받침하는 데 기여할 것이다.
JP모건 체이스(NYSE: JPM ), 골드만삭스 그룹(NYSE: GS ) 및 모건스탠리(NYSE: MS )와 같은 회사들이 AI 개발자들이 새로운 자금 조달원을 찾으면서 점점 더 큰 역할을 할 수 있다. 아폴로 글로벌 매니지먼트(NYSE: APO ), 블랙스톤(NYSE: BX ) 및 블루아울 캐피털(NYSE: OWL )과 같은 사모 자본 회사들도 역시 이러한 인프라 구축과 점점 더 밀접한 관계를 맺게 될 수 있다.
투자자들에게 있어 이러한 전환은 미묘하지만 중요한 변화를 의미한다.
AI 붐의 첫 번째 단계는 누가 가장 강력한 칩을 만들 수 있는지에 초점이 맞춰져 있었다. 다음 단계는 누가 그 칩을 사용하는 데 필요한 인프라에 자금을 조달할 수 있는지에 초점이 맞춰질 것으로 보인다.
사진: Shutterstock
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