現在の半導体株の反射的な読みは慎重である。このセクターは、今年最も弱い季節的な時期に入ったばかりの強力な春のラリーの一部を返したが、それを推進している建設は加速している。
PHLX半導体指数は、iShares Semiconductor ETF（NASDAQ: SOXX ）が追跡しているが、第2四半期に88％上昇した後、第3四半期の始まりから11％下落した。
しかし、世界のクラウドおよびAIインフラ支出は、2027年までに1.5兆ドルに近づく見込みで、前年比40〜50％増加するとバンク・オブ・アメリカのアナリストヴィヴェク・アリヤは述べている。
アナリストは、人工知能インフラのブームの長期的な勝者は、AIの資本支出に最もレバレッジをかけている企業であると予想し続けている。
「歴史は、統合の期間はしばしば、投資家が次の収益と資本支出の成長に対する信頼を取り戻すにつれて、新たな勢いが生まれることを示唆している」とアリヤは述べた。
1.5兆ドルのAI建設は無傷のまま
2027年の支出の見通しが今年後半に改善されるにつれて、アリヤはリーダーシップがAIの資本支出に直接結びついている企業に戻ると予想している。これには、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（NASDAQ: AMD ）、アプライド・マテリアルズ（NASDAQ: AMAT ）、ラムリサーチ（NASDAQ: LRCX ）、マイクロン・テクノロジー（NASDAQ: MU ）、MACOMテクノロジー・ソリューションズ・ホールディングス（NASDAQ: MTSI ）、クレド・テクノロジー・グループ・ホールディング（NASDAQ: CRDO ）、およびマーベル・テクノロジー（NASDAQ: MRVL ）が含まれる。
バンク・オブ・アメリカは、ハイパースケーラーはインフラ支出を削減するよりもAIの利用を最大化することに重点を置いていることを示しており、AIデータセンターを支えるチップの需要は堅調に推移するはずである。
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マイクロンがバンク・オブ・アメリカのトップピックである理由
アリヤの論文の中心にあるのはマイクロンであり、彼はこれを市場最大のAIの誤った価格設定の1つと呼んでいる。
メモリは現在、AIクラウドの資本支出の約35〜40％を占めており、これは過去の水準の2倍以上である。
しかし、メモリ株は依然として比較的控えめな評価倍率で取引されている。なぜなら、投資家は業界の価格設定が最終的に従来の景気循環に戻ることを懸念しているからである。
バンク・オブ・アメリカはこれに同意しない。
メモリは「景気循環型の商品から戦略的なAIの実現手段へと移行している」とアナリストのヴィヴェク・アリヤは述べた。
アリヤは、メモリサプライヤーとハイパースケール顧客との間の長期的な供給契約は、価格設定をより耐久性のあるものにし、売上の流れをより予測可能なものにすることによって、業界の経済を根本的に変えていると考えている。
それは、メモリ企業が景気循環型の商品ビジネスから戦略的なAIインフラプロバイダーへと進化し、より高い評価倍率に値することを可能にするかもしれない。
同社はマイクロンの買い評価を再確認し、1,550ドルの価格目標を維持した。これは現在の水準から約59％の上昇余地を意味する。
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オープンソースAIはチップ需要の脅威ではない
アリヤはまた、ますます能力の高い中国のオープンウェイトAIモデルが半導体の需要を減らす可能性があるという懸念を退けた。
低コストのAIモデルはソフトウェアの経済に圧力をかけるかもしれないが、バンク・オブ・アメリカは、最終的には推論をより安価にし、業界全体での展開を加速することによって、AIの採用を拡大するはずだと主張している。
「より大きなリスクはモデルの経済にあり、半導体の需要にはない」とレポートは述べている。より広範なAIの使用は、時間の経過とともにより多くのコンピューティング、メモリ、ネットワーキング、および電力インフラを必要とするだろう。
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