Les ETF sud-coréens cotés aux États-Unis sont sous pression après que le marché boursier du pays a prolongé sa forte phase de vente, ce qui met en lumière le fait que les investisseurs dans ces fonds sont de plus en plus exposés aux fortunes du commerce de l’intelligence artificielle plutôt qu’à l’économie coréenne au sens large.
L’indice de référence KOSPI a chuté de 9,8 % mercredi, déclenchant un freinage automatique des transactions sur le marché pour la deuxième session consécutive. L’indice est brièvement tombé en dessous de la barre des 6 000 points, son plus bas niveau depuis le début du mois d’avril, et est désormais en passe d’enregistrer une baisse mensuelle record d’environ 35 %. Depuis son sommet atteint il y a un mois, le KOSPI a perdu environ 40 %, inversant un rallye mondial mené par les géants des puces mémoire SK Hynix Inc (NASDAQ :SKHY) et Samsung Electronics (NASDAQ: SKHY ) (NASDAQ :SKHY).
Trois ETF, trois façons de jouer la Corée du Sud
L’iShares MSCI South Korea ETF (NYSE: EWY ) reste le principal produit coté aux États-Unis pour les actions coréennes, avec plus de 23 milliards de dollars d’actifs. Le fonds suit le MSCI Korea 25/50 Index, détient 78 actions, facture un ratio de frais de 0,59 % et se négocie à un ratio cours/bénéfices de 21,2x. Il a rapporté 48 % depuis le début de l’année jusqu’à mercredi, grâce au rallye du pays soutenu par l’IA. Le fonds a chuté de 6,1 % mardi et de 3,1 % mercredi avant l’ouverture du marché.
Malgré cela, EWY est loin d’être diversifié en pratique. Environ la moitié de son portefeuille est concentrée sur Samsung Electronics et SK Hynix, ce qui signifie que les fortunes de ces deux entreprises de semi-conducteurs déterminent en grande partie la performance de l’ETF.
Pour les investisseurs à la recherche d’une alternative moins chère, le Franklin FTSE South Korea ETF (NYSE: FLKR ) ne facture que 0,09 %, soit un tarif bien plus attractif que les 0,59 % d’EWY. FLKR suit le FTSE South Korea Capped Index et possède un panier plus large d’actions coréennes, comprenant davantage d’entreprises à moyenne capitalisation, ce qui lui confère une diversification légèrement plus grande. Cependant, Samsung et SK Hynix dominent toujours les rendements en raison de leur capitalisation boursière, ce qui laisse FLKR également exposé aux variations du sentiment lié à l’IA. Le fonds a chuté de 5,2 % mardi et de près de 4 % dans les échanges avant l’ouverture du marché, mercredi.
Par ailleurs, le Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X Shares (NYSE: KORU ) propose une approche beaucoup plus agressive, visant à multiplier par trois la performance quotidienne des actions sud-coréennes. Conçu pour les traders tactiques plutôt que pour les investisseurs à long terme, l’ETF réinitialise l’effet de levier tous les jours, ce qui rend les baisses consécutives comme celle de cette semaine particulièrement douloureuses à mesure que les pertes s’accumulent. Ce fonds a vu son prix s’éroder de 18 % mardi.
KORU amplifie les mouvements du secteur de l’IA, ainsi que la douleur
Parmi les ETF sud-coréens cotés aux États-Unis, KORU s’est imposé comme le moyen le plus risqué de parier sur le marché actions du pays alimenté par l’intelligence artificielle. Le fonds Direxion cherche à fournir 300 % de la performance quotidienne de l’indice MSCI Korea, ce qui en fait un produit de trading tactique plutôt qu’un investissement à long terme.
Cet effet de levier a amplifié la récente phase de vente. KORU a chuté de près de 18 % en une seule session avant de perdre presque 20 % supplémentaires pendant la nuit, et est maintenant en route pour enregistrer sa pire baisse mensuelle jamais enregistrée, avec une baisse de près de 64 % en juillet. Pourtant, l’ETF reste en hausse d’environ 35 % pour l’année 2026, soulignant ainsi l’extrême volatilité qui a accompagné le boom et le déclin de l’IA en Corée du Sud.
Les pertes ont coïncidé avec une large vente dans le secteur des technologies qui a frappé les actions de semi-conducteurs dans le monde entier.
Les fortes fluctuations de KORU reflètent la concentration du MSCI Korea Index. SK Hynix et Samsung Electronics représentent ensemble plus de la moitié de la référence, ce qui signifie que la faiblesse des deux fabricants de puces peut rapidement se traduire par des mouvements démesurés pour les investisseurs utilisant l’effet de levier.
La douleur a été particulièrement aiguë pour les investisseurs particuliers, qui ont contribué à alimenter le rallye sud-coréen de l’IA grâce à des prêts sur marge et à des ETF à effet de levier. Le ministre des Finances Koo Yun-cheol s’est excusé cette semaine après que les récents changements de règles ont déclenché une flambée des opérations de trading spéculatif, selon CNBC. Depuis le lancement des ETF à effet de levier sur titres individuels à la fin du mois de mai, les investisseurs particuliers coréens ont acheté environ 14 trillions de won de ces produits (cotés à la bourse de Corée du Sud), contre environ 2 trillions de won par les investisseurs étrangers, selon KB Financial Group. Nombre de ces paris se sont dénoués.
L’effet de levier amplifie la récession
Les investisseurs particuliers, qui ont contribué à alimenter le rallye de cette année grâce à des prêts sur marge et à des ETF à effet de levier, ont vendu environ 1,7 trillion de won (1,2 milliard de dollars) d’actions coréennes mercredi alors que les liquidations forcées s’accéléraient.
« Il y a eu beaucoup de liquidations forcées aujourd’hui », a déclaré Jung In Yun, PDG de Fibonacci Asset Management Global, selon Bloomberg. « Nous devons attendre que la vente des investisseurs particuliers diminue. »
L’indice KOSDAQ a également chuté de plus de 8 %, déclenchant son propre arrêt des transactions de 20 minutes. Fait remarquable, neuf des 15 freins automatiques du KOSPI depuis l’an 2000 ont eu lieu cette année.
Samsung Electronics devant publier prochainement ses résultats, les investisseurs d’EWY, de FLKR et de KORU suivront cela de près. La récente correction a compressé les valorisations, mais avec les indices boursiers sud-coréens toujours fortement concentrés dans les fabricants de puces de l’IA, les perspectives pour ces ETF restent étroitement liées à la question de savoir si la prochaine phase des dépenses en IA sera à la hauteur des hautes attentes du marché.
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