伝説的な投資家であるビル・アックマンは、ストリーミング大手のネットフリックス(NASDAQ: NFLX )に再び賭けている。この株は、アックマンが前回株を購入した時とは異なる結果を期待して、2022年第2四半期にパーシング・スクエア・キャピタルの投資ポートフォリオに追加された。
アックマン、2022年にネットフリックス株を売買
アックマンのヘッジファンドは、2022年1月に10億ドル以上でネットフリックスの310万株を取得した。
当時の株主への手紙の中で、アックマンはネットフリックスがリニアテレビからストリーミングへの移行における勝者であると述べた。
「サブスクリプションベースで、非常に繰り返しの売上高があり、将来の成長の可能性が非常に大きい」とアックマンは言った。ネットフリックスは「業界をリードするコンテンツ」を持っており、これにより競合するストリーミングサービスに対して競争上の優位性と価格決定力を持つことになると彼は付け加えた。
パーシング・スクエアのCEOはまた、世界的な加入者基盤の拡大と拡張の余地を強調した。
数ヶ月後、ネットフリックスの実績報告が悪かったことと、同社が将来の広告支援型サブスクリプションプランに注力することに不確実性があったことがアックマンを怯えさせた。
投資家はポジションの一部を現金化し、2022年4月までに投資から完全に撤退し、約4億ドルの損失を出した。
「会社の将来の加入者の成長の変化は、私たちの内在的価値の見積もりに過大な影響を与える可能性がある」
アックマンは、有料プランと広告支援型プランのハイブリッドアプローチは「理にかなっている」可能性があるが、加入者の成長、将来の売上高、営業利益率を予測するのは難しいだろうと述べた。
アックマンは、ヘッジファンドはネットフリックスの将来を確実に予測する自信を失ったと述べた。
逃した利益
アックマンが売却した時点で、ネットフリックス株は約225ドルで取引されていた。これは購入価格の350ドル～410ドルの範囲から下落したものだったが、アックマンの売却後も株価は下落し続けた。
2022年後半にネットフリックス株が175ドルまで下落したことで、アックマンの撤退は正しい判断だったように見えた。
1年以上後、ネットフリックス株はアックマンのコストベースまで回復し、さらに上昇し続けた。
現在、ネットフリックスは77.13ドルで取引されているが、これはアックマンの取引後の2025年に起こった10対1の株式分割を調整していない価格である。
アックマンの元の310万株の購入は、株式分割を調整すると現在3100万株になる。これらの株は現在23億9103万ドルの価値がある。
アックマンは2022年1月26日にネットフリックスの株式保有を発表し、ヘッジファンドは2022年1月21日から株式を取得していたと述べた。ネットフリックス株はその6日間で351.46ドルから409.15ドルの間で取引された。
最高価格に基づくと、アックマンは310万株に12億6836万5000ドルを支払ったことになる。
つまり、アックマンはネットフリックス株を早期に売却することで12億6836万5000ドルの潜在的な利益を逃したことになる。
言い換えれば、アックマンが売却したことが明らかになった日にネットフリックス株に1000ドル投資した投資家は、248.70ドルの価格で4.02株を購入できたことになる。その株式は現在40.20株のNFLX株に相当する。その投資は現在3100.63ドルの価値があり、210.0％上昇している。
アックマンのネットフリックスに対する見解
ネットフリックスはもはや四半期ごとのストリーミング加入者数を提供していないため、アックマンはこの重要な指標なしでやっていかなければならない。この数字がないことで、将来の四半期の予測がより困難になる可能性がある。
ストリーミング大手は、メジャーリーグのスポーツ権利などのライブストリーミングに新たに賭けることを含む、広告支援型プランによる成長に注力している。
「ネットフリックスはその後、実質的にストリーミング戦争に勝利した」とパーシング・スクエアは投資家への手紙の中で述べた。
アックマン率いるヘッジファンドは、ネットフリックス株は安価な評価で取引されており、現在のマルチプルは大幅な割引を表していると述べた。
「ネットフリックスは、コンテンツコストが売上高よりも遅く成長し、継続的な利益率の拡大を促進することで、2桁の成長率で売上高を複利化すると予想している」
この記事の一部は以前Benzingaに掲載されたものであり、その後更新されています。
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