Un Titolo di Stato USA a 10 anni paga ora più reddito rispetto a 118 delle più grandi aziende americane .
Apple Inc. ( AAPL ), Nvidia Corp. ( NVDA ), Alphabet Inc. ( GOOGL ) e Broadcom Inc. ( AVGO ) figurano tutte in questo elenco.
Nvidia rende evidente il concetto più rapidamente di tutti. La società paga un rendimento da dividendo dello 0,46%. Il Treasury a 10 anni rende all’incirca il 4,7%.
Si tratta di un rendimento in contanti oltre dieci volte superiore, garantito dal governo federale e privo di rischi sugli utili.
Nvidia non rappresenta un’eccezione. Rappresenta la norma.
Solo il 3,85% dell’S&P 500 batte ancora un Titolo di Stato
Il rendimento da dividendo è semplicemente il flusso di cassa annuo distribuito da un’azienda diviso per il prezzo della sua azione. Se un titolo da 100 dollari paga 2 dollari all’anno, il rendimento è del 2%.
Per gran parte della storia moderna dei mercati, una quota consistente delle società dell’S&P 500 pagava più liquidità rispetto a un Titolo di Stato.
Nel mese di luglio 2016, tale dato aveva raggiunto il 63,4%, un record storico al netto del crollo da COVID-19, secondo i dati di Ned Davis Research diffusi dalla strategist di Charles Schwab, Liz Ann Sonders.
Al 31 luglio 2026, quella percentuale è crollata al 3,85%.
Si tratta della rilevazione più bassa dal mese di maggio 2007.
In altri termini, circa 96 aziende su 100 dell’indice di riferimento americano garantiscono oggi agli azionisti un reddito annuo inferiore a quello di un titolo emesso dal governo.
S&P 500 stocks with dividend yields > 10-year Treasury yields hit a record high of 63.4% (excluding COVID-19 crash) back in July 2016 … a decade later, that figure has fallen to less than 4%, lowest since May 2007 @NDR_Research pic.twitter.com/oHDsuKpmch
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) August 20, 2026
118 colossi sopra i 100 miliardi rendono meno del Titolo a 10 anni
Uno screening effettuato tramite Benzinga Pro sulle società statunitensi con valore di mercato superiore a 100 miliardi di dollari ha restituito 118 titoli che offrono un rendimento inferiore rispetto all’attuale Treasury a 10 anni.
| Società | Rendimento da dividendo |
|---|---|
| Micron Technology Inc. ( MU ) | 0,06% |
| Quanta Services Inc. ( PWR ) | 0,07% |
| Marvell Technology Inc. ( MRVL ) | 0,10% |
| Western Digital Corp. ( WDC ) | 0,13% |
| Progressive Corp. ( PGR ) | 0,18% |
| Howmet Aerospace Inc. ( HWM ) | 0,20% |
| Alphabet Inc. | 0,26% |
| Lam Research Corp. ( LRCX ) | 0,34% |
| Apple Inc. | 0,34% |
| Meta Platforms Inc. ( META ) | 0,38% |
| Applied Materials Inc. ( AMAT ) | 0,43% |
| Nvidia Corp. | 0,46% |
| KLA Corp. ( KLAC ) | 0,49% |
| Dell Technologies Inc. ( DELL ) | 0,58% |
| Mastercard Inc. ( MA ) | 0,61% |
| Costco Wholesale Corp. ( COST ) | 0,63% |
| Amphenol Corp. ( APH ) | 0,65% |
| Broadcom Inc. | 0,71% |
| Visa Inc. ( V ) | 0,73% |
Come si è ampliato questo divario
La prima causa riguarda il fronte obbligazionario. Il rendimento del Treasury a 30 anni ha toccato il 5,34% questa settimana, il livello più alto dal 2007. Il titolo a 10 anni ha raggiunto il 4,75%, massimo da 20 mesi, prima di ripiegare a circa il 4,65% giovedì. I rendimenti in aumento alzano l’asticella che qualsiasi dividendo deve superare.
La seconda causa riguarda il fronte azionario. Le società tecnologiche a megacapitalizzazione hanno restituito capitale attraverso il riacquisto di azioni proprie piuttosto che tramite i dividendi, e le loro quotazioni sono salite molto più velocemente di qualsiasi stacco. Il rendimento cala quando il denominatore corre.
Nessuna delle due forze è nuova. La novità risiede nel fatto che entrambe stanno spingendo con forza contemporaneamente.
Si riscontra inoltre l’impronta della Federal Reserve.
I rendimenti a lunga scadenza sono impennati in parte perché il presidente Kevin Warsh ha rifiutato di segnalare un rialzo dei tassi come risposta all’inflazione, lasciando che fosse il tratto lungo della curva ad attuare la stretta monetaria.
Il mercato obbligazionario sta fissando l’ostacolo che la Fed non intende porre.
Cosa significa per gli investitori
Per chiunque necessiti di liquidità dal proprio capitale, la matematica si è ribaltata.
L’asset più sicuro al mondo offre ora un rendimento superiore a quasi tutto l’universo dei titoli a grande capitalizzazione.
Questo è uno dei motivi per cui i titoli obbligazionari stanno tornando ad attirare capitali. L’iShares 20+ Year Treasury Bond ETF ( TLT ) ha registrato un rally questa settimana dopo che il Tesoro ha raddoppiato le sue operazioni di riacquisto sul tratto lungo.
Per chi detiene posizioni sul comparto dell’intelligenza artificiale, nulla cambia nella tesi d’investimento. Quelle società non sono mai state acquistate per generare reddito.
La vera questione è cosa accadrà al restante 96% dei titoli se la crescita dovesse fermarsi.
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