El balance da margen al dividendo de Naturgy
Naturgy Energy Group, S.A. (BME:NTGY) (OTC: GASNY ) mantiene una senda de remuneración creciente que contempla al menos 1,80 euros por acción con cargo a 2026 y 1,90 euros con cargo a 2027. La capacidad para financiar esos pagos mediante la generación de fondos operativos es el argumento central del análisis de Bloomberg Intelligence.
Sus analistas Joao Martins y Patricio Álvarez consideran sostenible la política a corto plazo: estiman unos fondos operativos superiores a 4.000 millones de euros anuales de media, suficientes para atender unas inversiones de 2.100 millones y unos dividendos de 1.700 millones al año.
La firma prevé una ratio de deuda neta sobre EBITDA de entre 2,1 y 2,3 veces en 2026 y 2027.
El plan de dividendos está sujeto al mantenimiento de una calificación crediticia BBB. Como referencia, la retribución de 1,77 euros por acción con cargo a 2025 ya quedó completada con el pago de marzo de 2026.
Los resultados semestrales respaldan las nuevas previsiones
Naturgy ganó 1.215 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 5,9 % más, y obtuvo un EBITDA de 2.975 millones, un 4,5 % superior al del mismo periodo de 2025; la deuda neta bajó desde 12.317 millones de euros al cierre de 2025 hasta 11.745 millones en junio.
La compañía elevó el 22 de julio sus objetivos para 2026 a más de 5.500 millones de euros de EBITDA y más de 2.100 millones de beneficio neto, con una deuda neta prevista de 13.000 millones al terminar el ejercicio.
El cumplimiento de esas previsiones permitirá comprobar la capacidad de sostener el dividendo junto al esfuerzo inversor.
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Las renovables tienen un hito de 629 MW antes de terminar 2026
A 30 de junio, Naturgy contaba con 5.731 MW de capacidad renovable instalada en España, 350 MW más que un año antes; en el conjunto del grupo, la capacidad renovable alcanzaba 8,4 GW, incluidas las baterías.
La cartera en construcción rondaba los 1,3 GW, de los que la empresa esperaba poner en marcha 629 MW durante el segundo semestre de 2026. La entrada en servicio de esos proyectos será una referencia concreta para seguir la ejecución del crecimiento previsto.
La evolución operativa también importa: el EBITDA renovable en España aumentó un 0,8 %, hasta 250 millones de euros, pese a la mayor capacidad. La menor producción hidráulica y los menores precios mayoristas de la electricidad limitaron la aportación de las nuevas instalaciones.
El cierre de 29,40 euros permite valorar la remuneración prevista
Las acciones de Naturgy cerraron el martes 8 de septiembre en 29,40 euros, con una caída del 0,47 %. El IBEX 35 perdió un 0,12 % en la misma sesión.
Sobre ese cierre, los dividendos mínimos anuales previstos equivaldrían a una rentabilidad bruta aproximada del 6,1 % para 2026 y del 6,5 % para 2027. Estas tasas se refieren al dividendo anual total: de la remuneración de 2026 ya se abonaron 0,60 euros por acción el 29 de julio.
En su análisis publicado el 11 de agosto, Bankinter elevó la valoración de Naturgy de 29,80 a 32,30 euros por acción y mantuvo la recomendación de ‘comprar‘; la entidad destaca las perspectivas de las redes y las renovables, el dividendo y la mayor liquidez bursátil. Su precio objetivo supondría un potencial aproximado del 9,9 % respecto al cierre del 8 de septiembre, sin incluir dividendos.
Foto: Manuel Esteban / Shutterstock.com
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