인공지능(AI) 주도권 경쟁이 가속화되면서 무디스 애널리틱스의 수석 경제학자 마크 잔디는 현재의 기술 붐을 닷컴 시대와 차별화하는 커지는 금융 위험, 즉 막대한 기업 부채에 대해 경고하고 있다.
AI ‘과잉 투자’와 급증하는 부채
잔디는 월요일(1일) 소셜미디어 엑스(X)를 통해 발표한 강력한 경고에서 상위 10대 AI 기업의 채권 발행 규모가 올해 사상 최대인 1,200억 달러에 달할 것으로 전망되며, 이는 레버리지 문제를 야기해 기존 시장 조정보다 더 광범위한 경제적 피해를 초래할 수 있다고 강조했다.
장기적으로 AI가 “생산성을 크게 향상”시키고 생활 수준을 끌어올릴 잠재력을 지닌다는 점을 인정하면서도, 잔디는 과도기적 시기가 위험으로 가득 차 있다고 경고했다.
그는 이미 이러한 미래 낙관론을 반영한 “급등하는 AI 주가”와 함께 데이터 센터 및 인프라에 대한 “막대한 (과도한) 투자”를 지적했다.
When thinking about the impact of the artificial intelligence boom on the broader economy, there is a lot to be optimistic about. It appears near certain that AI will eventually significantly boost productivity and the economy’s potential growth rate, meaningfully lifting living… pic.twitter.com/qyFqt6fOc1
— Mark Zandi (@Markzandi) December 1, 2025
닷컴 버블 대 AI 시대 레버리지
마크 잔디의 주요 우려는 단순히 부풀려진 주식 가치 평가가 아니라, 지출 열풍을 부추기는 자본 구조 에 있다.
잔디는 현재 환경과 25년 전 Y2K 버블 붕괴를 날카롭게 대비시켰다. “Y2K 버블이 붕괴했을 때…주식 투자자들이 손실을 부담했기에 광범위한 경제적 피해는 제한적이었다”고 잔디는 썼다. “당시 부채는 많지 않았다. AI 열풍의 경우는 다르다.”
잔디가 공유한 데이터는 마이크로소프트(NASDAQ: MSFT ), 메타 플랫폼스(NASDAQ: META ), 아마존닷컴(NASDAQ: AMZN ) 및 엔비디아(NASDAQ: NVDA )를 포함한 기술 대기업들의 차입이 극적으로 증가하고 있음을 보여준다.
차트는 2022년과 2023년의 상대적으로 소규모 수준에 비해 2024년과 2025년 채권 발행이 급증했음을 나타낸다. 이러한 급증은 주요 기업들이 AI 개발의 막대한 자본 요구를 충당하기 위해 재무제표를 활용하고 있음을 시사한다.
AI 투자의 순환
잔디는 주요 AI 기업 들 간의 “근친상간적 금융 관계”를 추가적인 위험 요소로 지적했다.
우려되는 점은 AI 버블이 붕괴될 경우 그 여파가 주식 포트폴리오에 국한되지 않고 신용 시장으로 확산되어 대출 조건을 긴축시키고, 2000년 붕괴 때와는 달리 광범위한 경제에 타격을 줄 수 있다는 것이다.
투자자들이 고려해볼 만한 AI 관련 ETF 투자 목록은 다음과 같다.
| ETF 이름 | 연초 대비 성과 | 1년 성과 |
| iShares US Technology ETF (NYSE: IYW ) | 24.68% | 23.54% |
| Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (NYSE: FTEC ) | 21.24% | 19.92% |
| First Trust Dow Jones Internet Index Fund (NYSE: FDN ) | 10.55% | 10.31% |
| iShares Expanded Tech Sector ETF (NYSE: IGM ) | 26.94% | 26.63% |
| iShares Global Tech ETF (NYSE: IXN ) | 23.46% | 23.04% |
| Defiance Quantum ETF (NASDAQ: QTUM ) | 30.74% | 52.61% |
| Roundhill Magnificent Seven ETF (BATS: MAGS ) | 23.12% | 26.58% |
면책 조항: 이 콘텐츠는 부분적으로 AI 도구의 도움을 받아 생성되었으며, Benzinga 편집진이 검토하고 게시했습니다.
사진 제공: Andrius Zemaitis / Shutterstock.com
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