米ドル は長年の覇権に構造的な逆風が吹きつけている中、2026年に重要な年を迎えるだろう。ドルは依然として世界の主要準備通貨であるが、米国の財政赤字の拡大、政策の不確実性、デジタル資産の台頭により、アナリストは「管理された下落」を予測しており、これはドルの無理のない強さの時代の終わりを意味する可能性がある。
「管理された下落」説
TD コーウェンの新しいテーマ性の見通しによると、 世界の準備通貨に占めるドルのシェアは 1999年の72％から現在の約57％にまで低下した。報告書は、ドルは「分かれ道」に差し掛かっており、その安全資産としての地位は財政的な不均衡によって圧迫されているようだと警告している。
TD コーウェンのアナリストらは、ドルが即座に 支配的であり続けるかどうか ではなく、その「無理のない強さの時代が終わるかどうか」が問題であると主張している。
ステート・ストリートのアーロン・ハードは、米国の経済的特異性に対する信頼の低下と20～30％の「大規模で長期的な弱気相場」の可能性から、2026年にドルは「下落し、5年後には大幅に下落する」と予想している。
この構造的弱さはJ.P.モルガンも同調しており、連邦準備制度が労働市場の軟化に注目していることを理由に、2026年に「ネット弱気」な見解を持っている。
この弱気な見方は、ヘッジの増加の可能性によって強化されている。米国の成長が鈍化した場合、ドルの相対的な魅力は低下する可能性があり、外国人投資家はヘッジ比率を引き上げるだろう。
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2026年の分かれ目
2026年のドルの動きは依然として激しい議論の的となっている。モルガン・スタンレーはV字型の予測を示しており、ドル指数が2026年第2四半期に94まで下落し、年末までに100まで回復する可能性があることを示している。
モルガン・スタンレーは、ドルは予想を上回る成長率と金利、そして「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」による財政的な刺激から恩恵を受けると主張している。
J.P.モルガンは、反発の余地は少ないと見ており、ユーロ圏の成長と財政的な拡大を背景に、2026年12月までに ユーロが1.20まで上昇する と予測している。
新たな構造的脅威
新たな構造的な脅威が浮上した。それはデジタル資産である。TD コーウェンは、GENIUS法が可決された2025年を、ステーブルコインの規制枠組みを確立する分水嶺として強調している。
ステーブルコインは、価値を「情報と同じくらい自由に」移動させることを可能にし、従来のクリアリングシステムに代わるより速く透明性の高い代替手段を提供する。アンカレッジ・デジタルのネイサン・マッコーリーは「ステーブルコインは、資金の移動方法を根本的にアップグレードするものだ」と述べている。
一部の専門家はステーブルコインを米国の支配力を維持するためのツールと見ているが、5年後に100兆ドルに達すると予測されている「オンチェーン」資本形成への移行は、従来の銀行レールからの重要な分散を表している。
この記事を発表した時点で、米ドル指数のスポットは0.05%下落し、97.9840の水準だった。通貨は年初来で9.70%下落していたが、過去6ヶ月では1.29%上昇していた。投資家が検討できるドル指数を追跡するいくつかのETFのリストを紹介する。
| ドルETF | 年初来パフォーマンス | 1年パフォーマンス |
| Invesco DB米ドル指数ブルファンド（NYSE: UUP ） | -9.07% | -7.89% |
| WisdomTree Bloomberg米ドルブルファンド（NYSE: USDU ） | -7.66% | -6.79% |
| Invesco DB米ドル指数ベアファンド（NYSE: UDN ） | 10.25% | 9.06% |
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