100年の歴史を持つ市場理論が稀な買いシグナルを点灯させ、3年前に始まった強気相場は 2026年の始まりに向けて まだやり残したことがあることを示唆した。
LPLファイナンシャルのチーフテクニカルストラテジスト、アダム・ターンクイストは月曜日のメールノートの中で、ダウ理論は再び強気に転じたことを強調した。
「ダウ理論の買いシグナルが点灯し、より広範な市場の主要トレンドは依然として上昇しているという見方が強まった」と彼は言った。
このシグナルはシンプルだが要求の厳しい考えに基づいている。
工業株と輸送株がともに上昇すると、市場全体のトレンドも上昇することが多い。
ダウ理論とは？重要な理由
ダウ理論は1900年代初頭にまで遡り、ウォール・ストリート・ジャーナルの共同設立者で元編集長のチャールズ・ダウによって開発された。
この理論では、ダウ・ジョーンズ工業株平均とダウ・ジョーンズ輸送株平均の2つの主要な指標を使用している。基本原則は確認である。
この理論のロジックは直感的だ。工業企業がより多くの商品を生産すれば、輸送会社はそれらの商品を発送するための需要の増加を確認するはずである。両指標がそろって上昇した場合、ダウはそれが経済状況の改善と健全な市場トレンドの反映であると考えた。
なぜ今、ダウ理論の買いシグナルが点灯しているのか？
LPLファイナンシャルの分析によると、ダウ理論の2つの柱が同時にブレイクアウトしている。
ダウ・ジョーンズ工業株平均は8月に新高値を付けて以降、持続的な上昇トレンドに入っている。2025年には広範な市場に遅れを取ったが、それでも13%の価格リターンを記録した。
一方、ダウ・ジョーンズ輸送株平均はサイクルの初期に遅れを取ったが、今では急速に追いついている。
過去6週間で輸送株平均は17%上昇し、2024年末以降初めての過去最高値に到達した。
このブレイクアウトによってダウ理論の確認要件が満たされた。
2つの指数ともに新高値を付けたことで買いシグナルの点灯となった。
輸送株が先導
最近のパフォーマンスでは輸送株が市場全体をリードしている。
過去3か月間で、輸送株は工業株とより広範なS&P 500の両方をアウトパフォームしている。
SPDR S&P輸送ETF（NYSE： XTN ）は18.3%上昇、iShares米国輸送ETF（NYSE： IYT ）は11%上昇した。
両ETFは、同期間に7.9%上昇したSPDRダウ工業株平均ETF（NYSE： DIA ）と、バンガードS&P 500 ETF（NYSE： VOO ）を上回った。
これらの上昇をもたらした個別銘柄は複数ある。サン・カントリー・エアラインズ・ホールディングス（NASDAQ： SNCY ）が60.6%急騰、カービー（NYSE： KEX ）が56.4%上昇、マットソン（NYSE： MATX ）も50.6%上昇した。J.B.ハント・トランスポート・サービス（NASDAQ： JBHT ）が49.6%上昇、アレジアント・トラベル（NASDAQ： ALGT ）が49.3%急騰した。
ダウ理論のシグナルに関する過去の事例
歴史的に、ダウ理論の買いシグナルは重みがあった。
1964年以来、ダウ理論の買いシグナルのようなシグナルが点灯した後、S&P 500は12か月の平均先行リターンで11.1%を記録している。中央値は13.9%。過去12回のダウ理論の買いシグナルのうち83%で株価が上昇している。
どの指標も完全ではないが、ダウ理論の長い実績は、テクニカルストラテジストがなぜダウ理論を引き続き監視しているのかを理解するのに役立っている。特に、市場の幅やセクターのリーダーシップの改善と一致する場合はなおさらである。
今のところ、この100年の歴史を持つ理論からのメッセージは明確である。すなわち、強気相場のトレンドは依然として有効であり、過去の事例から次のチャプターはまだ展開されつつある可能性があるということである。
画像はMidjourneyを介した人工知能を使って作成。